关于内需,基于经济发展不走老路的基调,地产投资大概率仍处于下降趋势,经济增长主要靠非地产因素对冲。在发布会上,统计局颇为客观地评论道,“房地产市场仍处在调整转型过程中”。
从对冲因素看,除了外需高景气,就是财政继续发力。
就财政来看,一方面,前期发放的专项债、超长期特别国债等逐步转化为实物工作量,对下半年GDP形成支撑;另一方面,上半年财政进度偏保守,下半年仍有提速空间。叠加三中全会财税改革有望进一步释放地方活力,下半年财政支出大概率成为GDP保5的压舱石。
就消费来看,考虑到汽车销售的高基数,从增速的角度看,下半年大概率仍是拖累项。
总之,下半年来看,地产仍是主要拖累项,财政对冲将成为主要亮点。全年来看,GDP保5问题不大,“形有波动、势仍向好”。
就A股投资来看,注重边际因素。下半年,地产收储政策的落实与否,或成为最大的边际因素,值得重点关注。