今日A股低开高走，4月金融数据不佳的冲击告一段落。看好$上证指数(SH000001)$ 后续表现，市场会重新回到震荡向上的趋势上来。

4月，新增社融和M1双双负增长，历史罕见。今天开盘，市场一度低开，但很快就涨了回来，低迷的数据并未对市场带来大的影响。

鉴于PPI、CPI、出口、PMI等实体数据仍延续边际向好迹象，4月金融数据的低迷并不能证伪实体复苏逻辑。在此情况下，市场开始更多接受金融“挤水分”逻辑，既然是金融数据挤水分，金融与实体数据的背离也就变得可解释、可接受，金融数据对市场的影响被降权。

接下来，A股市场的表现很大程度上仍取决于CPI、PPI、出口、PMI、地产销售等实体相关数据。受益于低基数效应和外需改善、内需复苏，接下来几个月，实体经济数据大概率会继续向好，从而为A股震荡向上提供支撑。在这个过程中，金融数据大概率仍会不如人意，但已无法改变趋势。

资金面看，受中国经济复苏，AH股估值洼地等驱动，外资配置人民币资产的趋势仍会延续，也会支撑AH股继续向好。

结构上，地产链、出口链仍然值得关注；中长期看，继续推荐红利+新质生产力的哑铃型配置结构。$万科A(SZ000002)$ $红利ETF(SH510880)$