光模块
我们认为本轮光模块不是个别标的受益，而是龙头估值重估引领下的全面性行情
一、封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱 AI800G 需求
中际旭创：拥有谷歌、英特尔、亚马逊等众多头部客户，800G 产品技术、量产 进度最为领先，受益路径最为明确
新易盛：国内唯二技术经过北美云大厂认证的供应商，800G 多家客户送样供应
华工科技（电子覆盖）：子公司华工正源国内市场份额领先，积极拓展海外客户， 800G 送样微软认证
联特科技：海外收入占比超 80%，海外工厂布局领先，拥有 arista、nokia 等海外客户，800G 送样微软认证
光迅科技：全产业链布局，上下游一体化龙头，国内份额领先
剑桥科技：收购 oclaro 整合效果逐渐显现，800G 送样多家厂商，前瞻探索 LPO 方案业内领先 德科立：长距离传输王者，相干技术领先 通宇通讯：子公司光为代工 finisar，积极布局液冷光模块、CPO 等前瞻技 术
二、光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头
天孚通信：全球光器件龙头，品类齐全成长曲线陡峭，前瞻布局光引擎直接供应 GPU 龙头
光库科技：收购 lumentum 产线，薄膜铌酸锂有望迎突破，打开蓝海新市场
博创科技：硅光、CPO 等前瞻技术持续推进，无源器件向有源延伸，数通收入占 比提升
腾景科技：光学精密制造能力领先，供应 lumentum、finisar 等全球 光通信大厂
三、光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破
源杰科技：国内光芯片龙一，中际旭创参股，速率迭代进度国内领先，100G DFB 有望取得突破
仕佳光子：由无源光芯片向 DFB 芯片拓展，积极拓展数通市场份额
四、有源铜缆：铜缆速率传输上限突破，有望占据短距传输市场
兆龙互连：400G 800G ACC 送样认证海外，DAC 批量间接供应微软。
沃尔核材（有色覆盖）：高速线缆龙头，高速率 DAC 形成批量出货