最近，招行真是浪口风尖中，三天两头上十大热门股，我来说说我的看法。
01 为什么今年四大行涨，招行跌？
这应该是很多人特别在意的事实了。原因也很简单，因为年中，中特股概念大涨了一波；年末，外资内资持股比例较高的招行。又遇到基金赎回+外资撤退。这一来一去，股价看起来就一个天一个地。也就是说，这股价上的差距，仅仅是因为“市场先生发疯”，跟别的屁关系都没有。但若你是跟着股价走的，处处以股价为锚定，那就不是价值投资，变成投机了，应该远离银行股，去买龙凤股。
02 银行不可能无限让利
说到招行的基本面，就不得不提银行的基本面了。现阶段有个最大的利空：银行让利给地产。也就是说这不是招行本身的问题，是整个行业的利空。类似2013塑化剂白酒，当时也说白酒不行啦，没人喝啦，白酒之后10年的走势都看到了吧？为什么一个看上去“摇摇欲坠”，似乎马上就要掉下悬崖的行业，能迅速活过来呢？答案也很简单：因为从头到尾，就和蚊子咬了一口似的，根本就没什么大事。中国是个人情社会，方方面面都离不开白酒，送礼要酒，销售产品要喝酒，逢年过节婚丧嫁娶通通要喝酒。银行不也是一码子事儿吗？生活中，是喝酒的人多，还是用银行的人多？根本不是一个数量级。银行，是绝不可能会无限制让利给地产，以至于把自己搞垮的。如果说地产相当于一个人的手臂，那银行就相当于是一个人的头颅。有人会牺牲头颅保全手臂吗？人可以断臂求生，不可以断头求生。
03 估值太低了，弹簧不可能无限压缩
假如你是前几个月，35元买进的，年底跌到了27.6，你大概会很沮丧—-套麻了。但是2024年就不一定了，招行优秀的拨备覆盖率，可以保证荒年也有净利润增长，而净利润增长又会带来分红增长。此时估值却已经跌到了地板，未来2年，假设能回到8PE—-2018熊市末期的估值，那么2年的收益就有55%。8PE难吗？不要忘了市场先生一贯是“疯狂的”；乐观点，回到10PE，年化40%。最保守的预测，6PE，也能有8%的年化，吊打大额定存不是问题。
现阶段，不，35以下买入招行，拿上个2，3年，我想不出怎么输。$招商银行(SH600036)$
