对$中国海洋石油(00883)$ 中海油跨越行业周期的分析
最近一段时间，由于中海油从2020-2023年的表现突出，很多网上就出现不少声音，好像中海油可以比肩全世界所有的石油公司。
我的观点中海油是一家不错的公司，可能也应该是中国央企中的佼佼者，但在国际舞台上还远远没有做到C 位。
周末，我做了一个从2013年的近11年的回测，计算过程如下表
假设如下：
1. 在2013年1月1日，持有中海油10万股
2. 每次分红扣掉10% 的税（假设在香港持有，忽略银行的手续费）
3. 每次分红后于当天收盘价购入中海油（没有考虑每手100股）
4. 持有到2024年2月3日
结果如下：
投资11.09年，不考虑资金时间成本，净利润大概是112万港币，如果分红当天以收盘价买股，增加97940股。
如果年化的话。大概是4.6%；应该比招商银行，建设银行差不少吧
假如没有2022年的特别股息，以及2020-2022年的低股价，如果在2019年10月16日以11.86港币卖出的话，会亏损14.4万港币。
我当然知道选择时间很重要，但可能对该计算结果的相对排序变化并不大。
至于为什么选择2013年1月1日做起点，因为我知道过去的11年应该可以跨过一个行业周期。过去3年中海油的高收益是因为从低点走向复苏的过程，因此并不能充分反映公司质地。
欢迎有好事者可以计算一下 Exxon和Chevron的案例，可以对比一下。
更欢迎对我的计算过程及逻辑性提出建设性意见。
精彩讨论
天地侠影02-03 21:28简单的说，十年，靠分红再买进，股本可以扩大一倍。投资回报，关键在股价的提升。未来十年，$中国海洋石油(00883)$ 如果股价提升一倍，那么整体就是十年涨三倍，年化14.8%。我觉得这是大概率。论成长性，中海油未来十年，股价的成长空间，甚至远大于一倍。或者，不需要几年，股价就能上涨一倍。当然，对于分红再买进，公司股价长期维持低估值，更是妙不可言。希望中海油，也能实现90%分红的那一天。
Archerong02-03 20:06你比较的只是过去，再说所获收益不代表中海油不是一家伟大的公司。
过去的股价表现只是一部分，真正看重的是海油将来的成长，包括深海技术能力，产量的提高。
从规模上去比较美孚和雪佛龙等当然还不如，日产量还差不少呢，但仅仅从估值上看，美孚和雪佛龙的PE都在10左右了吧。中海油H只有4.7左右。
从最近的分红看，股息率这两家只有3%多点吧，而中海油H的股息可以达到8-10%。
再看后几年的产量增加，中海油H也是远远要优于这两家。
投资看的是将来，中海油还是少年处于扩张期，整个中国海洋都将得到勘探开采，潜力较大，其他几家都只能靠收购来维持储量。
明显未来的发展空间是中海油更大一点。
青石李02-03 21:04直接复权计算，
埃克森： 2013.01.01 55 现在: 102 ；收益率 85%
中海油： 2013.01.01 8.14 现在14.38；收益率 76%
如果再拉长时间：
埃克森 2007.12.31 53.53 现在 102 ;收益率 92%
中海油 2007.12.31 7.24 现在 14.38 收益率 99%
两家公司并没有差异
如果使用再之前的数据，中海油则明显领先
我买入中海油的时候，也参考了埃克森的价格，我觉得中海油要安全很多，所以选中海油。
此外，站在现在的时点看未来，我也觉得中海油要比埃克森有价值很多，埃克森380万桶的产量，不论桶油利润，还是产量增速，不论是roe还是负债率，都明显不如中海油，但现在的估值却是中海油的至少2倍，我觉得完全不合理。未来持有中海油，投资人会比埃克森赚的更多
以上是个人观点，仅供参考
$中国海洋石油(00883)$
狸哥很懒02-04 00:33雪佛龙过去二十年的上游产量增长都是不太尽如人意，不过通过资本配置13-23年股价+分红大概回报是一倍。不过它是上中下游一体，和海油比不太合适，毕竟20头几年炼油利润率不错，过去两年比上游赚的还多。纯上游公司过去十年正回报的应该是凤毛麟角吧……
Paul000102-03 21:49楼主作为石油领域的技术专家从技术角度的分析无疑是相当有说服力的，过去的分析也让我受益良多。这次进行跨行业周期的分析也是很有意义的工作，我有一下不同观点共参考：
1.从投资的角度，股票的价值是其未来现金流的折现。从楼主回测的数据来看，过去11年的分红每股合计11.54，折现到今天每股大概与目前股价14.38相当，说明目前的价格相当低估。
2.在下一个周期，中海油的产量已大幅增长，即使油价和前一个周期相当，整个周期盈利也有望翻倍吧，目前更是低估了。
3.楼主回测的方法是起点和终点的价格及分红回购的方法，其实是不太科学的，是以价格来衡量而不是以价值来衡量。因为2013年1月1日的价格明显偏高，我没查看当时的市盈率，我相信如果按当时的市盈率算今天的价格，至少有成倍的差距。从侧面也说明了目前价格的低估。
以上粗浅的看法，仅供参考。
全部讨论
简单的说，十年，靠分红再买进，股本可以扩大一倍。投资回报，关键在股价的提升。未来十年，$中国海洋石油(00883)$ 如果股价提升一倍，那么整体就是十年涨三倍，年化14.8%。我觉得这是大概率。论成长性，中海油未来十年，股价的成长空间，甚至远大于一倍。或者，不需要几年，股价就能上涨一倍。当然，对于分红再买进，公司股价长期维持低估值，更是妙不可言。希望中海油，也能实现90%分红的那一天。
直接复权计算，
埃克森： 2013.01.01 55 现在: 102 ；收益率 85%
中海油： 2013.01.01 8.14 现在14.38；收益率 76%
如果再拉长时间：
埃克森 2007.12.31 53.53 现在 102 ;收益率 92%
中海油 2007.12.31 7.24 现在 14.38 收益率 99%
两家公司并没有差异
如果使用再之前的数据，中海油则明显领先
我买入中海油的时候，也参考了埃克森的价格，我觉得中海油要安全很多，所以选中海油。
此外，站在现在的时点看未来，我也觉得中海油要比埃克森有价值很多，埃克森380万桶的产量，不论桶油利润，还是产量增速，不论是roe还是负债率，都明显不如中海油，但现在的估值却是中海油的至少2倍，我觉得完全不合理。未来持有中海油，投资人会比埃克森赚的更多
以上是个人观点，仅供参考
$中国海洋石油(00883)$
你比较的只是过去，再说所获收益不代表中海油不是一家伟大的公司。
过去的股价表现只是一部分，真正看重的是海油将来的成长，包括深海技术能力，产量的提高。
从规模上去比较美孚和雪佛龙等当然还不如，日产量还差不少呢，但仅仅从估值上看，美孚和雪佛龙的PE都在10左右了吧。中海油H只有4.7左右。
从最近的分红看，股息率这两家只有3%多点吧，而中海油H的股息可以达到8-10%。
再看后几年的产量增加，中海油H也是远远要优于这两家。
投资看的是将来，中海油还是少年处于扩张期，整个中国海洋都将得到勘探开采，潜力较大，其他几家都只能靠收购来维持储量。
明显未来的发展空间是中海油更大一点。
楼主最客观了，也相对专业，实在受不了那些海油吹们。
海油的历史分红率，以及海外投资能力，深海作业能力，整体资源禀赋在GOC里都是一般般的，甚至还不如中石油，更别提和IOC去比了。也不知道哪来了一阵风，从去年开始把海油吹上了天
楼主作为石油领域的技术专家从技术角度的分析无疑是相当有说服力的，过去的分析也让我受益良多。这次进行跨行业周期的分析也是很有意义的工作，我有一下不同观点共参考：
1.从投资的角度，股票的价值是其未来现金流的折现。从楼主回测的数据来看，过去11年的分红每股合计11.54，折现到今天每股大概与目前股价14.38相当，说明目前的价格相当低估。
2.在下一个周期，中海油的产量已大幅增长，即使油价和前一个周期相当，整个周期盈利也有望翻倍吧，目前更是低估了。
3.楼主回测的方法是起点和终点的价格及分红回购的方法，其实是不太科学的，是以价格来衡量而不是以价值来衡量。因为2013年1月1日的价格明显偏高，我没查看当时的市盈率，我相信如果按当时的市盈率算今天的价格，至少有成倍的差距。从侧面也说明了目前价格的低估。
以上粗浅的看法，仅供参考。
雪佛龙过去二十年的上游产量增长都是不太尽如人意，不过通过资本配置13-23年股价+分红大概回报是一倍。不过它是上中下游一体，和海油比不太合适，毕竟20头几年炼油利润率不错，过去两年比上游赚的还多。纯上游公司过去十年正回报的应该是凤毛麟角吧……
比较客观。事实证明，哪怕再好的公司，买点高了收益也是平庸的。这个算法的买点在2013年初大概PB是2.5吧，显然买高了。耐心是一种美德。
感謝分享
這個參照按過去未成長前甚或未『華麗轉身』的中海油不太好，
若果你在未成長前的比亞迪來說數據也是一樣，
股票是以過去作為參考，
以未來作為價值投資，
若果Oil兄用未來中海油的數字去計算的話，
即使股價不升也是非常極具投資價值，
更不要說複利再投是非常可觀的，
若按2023至2033年未來十年，
得出的必定在當今處境下成為非常優秀的油公司或投資標的，
你問我，我情願中海油在10元永遠不升，
而每年將其利潤的50％分紅，
我再來複投這必定發大財，
期待Oil兄也作一個未來十年的參照表，
努力，互勉之👍👍👍
$中国海洋石油(00883)$
呆木不可雕，你13年時買的分紅只有3%， pe15, 現在是多少 挖石油你是專家，投資算了吧
以前看过楼主的贴了，真金白银重仓买入肯定要看负面和博弈双方综合评估，权衡。
海油是单一重仓股，AH都是