有点儿庆幸在2020年去买了完美世界，从那个时候开始关注企业的真实价值。（雪球这个号也是因为完美建的，最初的文章全是分析的完美，也连续用了几十篇文章讨论完美存在的问题）

虽然在完美微亏出局，但系统的跟踪了几年游戏，也跟踪了几年完美，形成了一套关注企业价值的体系。（如果当时不参与完美，见识那么多套路，那这几年，就会在其他烂公司中交足够的学费）

这套体系简单说就是：行业有没有未来、现在是红海还是蓝海？公司所在行业，或者说细分行业是不是快到天花板了？公司的管理层是否值得信赖，是否有很多假大空的历史？经营业绩无法表现出来的公司，即使是拥有行业领先的技术，给公司的估值，也应该有充分的折扣，否则中长线介入就有风险。持续靠故事维持，业绩无法兑现的公司，估值会存在非常大的波动，这种参与可短不可长。

市场的一切都是周期，公司的经营也是周期，可以是经济周期，也可以是情绪周期，一旦估值达到了完全无法用DCF模型的时候，这应该就是钟摆的高点了。

估值是玄学，高估和低估之间，可能达到10倍+的幅度，但如果一个公司稳定的创造利润，且是行业细分龙头，在可展望的3到5年，还无法看到明确风险点的时候，低估点也确实是价值点了。

当然，目前市场其实最差的点是信任，信任才有信心。美股为何能在过去这么多年的风雨飘摇中发展壮大，是市场规则给了参与者信心，让大家有信任感，至少在全球范围内，还是最规范的市场，这也是龙头效应，全球资金向龙一集中。