$华特气体(SH688268)$ $金宏气体(SH688106)$ $中船特气(SH688146)$ 电子气体作为持续关注的一个分支，在2023年Q3的时候，非常的困惑，因为当时金宏的业绩在涨，华特的业绩在跌，当时看解释都有道理，但不是特别清楚。这是当时列的记录网页链接

今晚挨着看了这三家公司的年报，数据比Q3的时候多，看得更细一些，大概明白是怎么回事儿了。

首先，电子气体跟的是半导体周期，所以如果主营大部分是特种电子气体，走半导体周期，那公司的业绩在2023年就是得降的，这叫做行业强相关，所以华特气体业绩下降是正常的，这是正常情况；中船特气下降也是正常的，但因为是IPO第一年，业绩可能含水，有调表可能，所以参考性不如华特；金宏气体业绩是增长的，那就是反常的了；

其次，看主营业务，中船和华特，在2022年的时候，都是占比70%以上，所以到了2023年，电子气体占比变化不大的情况下，公司的业绩跟的是电子气体这个特种气体的周期；金宏气体是个特例，2022年的时候特种气体占比只有37%，刚过3分之1，2023年占比提升了，达到44%，仍然没超过一半。所以如果说从业绩周期上来讲，半导体对金宏影响的波动不会有前两者那么大；

最后，看区位因素，这是本案例中最重要的一点，也是当初我忽略的。华特在珠三角的佛山，金宏在长三角的苏州，中船在京三角的邯郸。中国半导体产业的核心在长三角，也就是需求增长和国产替代的核心都在长三角。华特在华东地区业务占比24%；中船在华东业务占比32%；金宏在华东占比66%。所以金宏气体其实是抓住了这几年华东半导体圈国产替代的潮流，不旦没受到特种气体价格2023年回落的影响，反而有多个项目落地，特种气体逆势上涨了45%+；

还可以看一点，出口比例，华特25%,中船20%，金宏3.3%,这其实也说明一些问题，说明华特和中船以前就是做特种气体的，这种海外才有需求，普通气体出口没必要，还有一点，金宏确实是华东的区位优势，来一了把特种气体逆势扩张。

在2022年，半导体整个气氛还不错的时候，5月开始反弹那一波，华特走出了大牛趋势，金宏当时不怎么涨，也是这个道理。当初的华特，业务绝大部分是电子气体，跟半导体周期，与半导体是强相关；而那时的金宏，主营第一的是大宗气体，电子气体只排第二，虽然华东是半导体大本营，但公司当时正在建产能，落地项目，业绩不如华特释放得快，所以当时股价也涨得少。

大致情况就是这样，特种气体整个在2023年是降价的，然后中船和华特年报都说全球半导体处于下行周期，是互相印证的。金宏能走出来，除了产品之外，区位优势确实也是其中一个关键了。