这一轮确实是熊市，但一直看不懂有没有跌透。

以前杠杆资金少的时候是容易跌透的，而且跌起来看不到底，那是真阴跌。现在的市场各种属性的资金多起来，真的是资产荒，钱太多了，很多公司都是漂起来的，估值都给得非常充足。

而且由于各类杠杆资金多，经营的杠杆也多，救市救得非常早，市场处于不敢跌的状态。

另一条原因，这个市场以前一直是融资市，定位大家都非常清晰，最近才开始有呼声说要投融平衡。然而，目前这个场子里面，已经有76万亿市值了。这个市值是啥概念，就是里面有足够的筹码想换成现金了。

现实是什么？

现实是，各个口都在堵，想用堵的方式，来解决减持的堰塞湖。然而人方为刀俎，散户才是鱼肉。刀俎想减持，无论你如何限制，变通的办法都是无限的。这就是整个市场最大的空头。即使从现在开始一只股票都不再IPO了，场内这几年内积累的筹码都有最少10多万亿。

目前A股内部，核心问题主要是两个：一、解决上市公司盈利的问题，只有整体EPS变得丰厚，盈利性增加，从资本回报角度看，才有可能真正的实现正循环；二、解决入市资金的问题，哪些资金来接目前这个盘，茁壮的韭菜真的不多了，我们作为GDP世界第二，民间藏的财富是巨量的，可惜分配不均，永远3000点的A股骗不了真正的有钱人入市，存款不会轻易搬家，毕竟真搬到缅A，后面引发的问题，以平民养巨富，平民没钱渡日了，谁来承受后果？

今年的A股在涨什么？

红利、公用事业、资源，这三项的每一项，显示的都是在避险。

避的是什么险？

内有地惨拆雷，内需过剩；外有封锁制裁，战火连天，区域形势越来越差。

而且我们和美国历史上的美股，面临的形势还不太一样。也就是大小王的差异性，用大王历史上遇到的问题，拿着小王去解决，这对标的锚是有问题的。斗地主的都知道，打单大王是自大的，小王看着无限大，实际上处处被压制，

在这种形势下，投资真的是非常非常难的。真是感受到前所未有的艰难，前些年都可以说用发展的眼光解决问题，但这几年看着国际贸易壁垒越来越多，封锁的面越来越大，深刻感受到不确定性的增加。

现实决定的是手牌，是选择上面的红利、公用事业、资源这些来避险，还是另外的一些选择呢？

去年到今年的AI，我们一直没有拿得出手的AI公司，就一直炒映射，各个口径得到的信息都是AI肯定是未来，但是硬件卡着脖子，软件充满G点，AI应用最广泛的是检查发帖内容是否合规。这就是一个超级未来情景下的掏兜题，绝大部分股票在掏兜，极少的AI未来巨头，还在默默发育中。

军工也是类似的手牌，以前在熊市中，军工用来做掏兜题。去年到今年，中船系的军工开始动了起来，理由是船周期来了。目前还没看到中船的年报，没看到里面具体的订单，咱也不好说。但是中船系确实是肉眼可见的非常强，这个局看上去，确实是要成了的样子。

但是有一点儿非常巧的是，中船有30亿的筹码，是这几年解禁的，前面几年成交太低，完全动不了，最近动起来了，有解禁资金立马出逃的。

还有中国动力。

以前计算过，中国动力有300亿的增发资金在里面，成本在20左右，一直动不了，最近一年，也开始动起来了。

市场是由资金决定的，如果EPS一直提不上去，就得找一个理由，让大家一起相信，这样就有了合力。在《人类简史》这本书中，作者也说了人类最大的能力就是讲故事，故事说得好，就能团结更广大的力量，形成趋势。趋势成了，抱团就成了，别管是不是乌合之众，你就说众不众吧？只要众，就OK。

现在留下的思考就是，遇到目前这种情境，做哪一类选择呢？

普通人其实没多大的避险需求，不参与空仓，就能非常简单的完成避险了。然后像宏大叙事，讲故事这类，就见仁见智，选择自己听得懂的故事参与吧。再有性价比，弹性类的，这些都需要长期进行跟踪。

个人跟踪到有把握和弹性的公司，目前绝大部分都在业绩负周期，负周期的交易，是非常考验人的，这是典型的左侧交易，左侧在注册制时代，搞不好会翻港股的车。目前处于边走边看的时期，看赔率和业绩底了。

对市场的感受，说不上的混乱，现阶段，掏兜确实性价比高，价投得深度价值，还得看市场会不会选择港股市的两极分化。