理智一点儿看，目前整体的风险有哪些？

1、外部风险，美国的利率，现在已经5%+了，这是实实在在的，美国的利率，影响的就是我们的汇率，利差3%，汇率就很难爱，汇率也关系到外资的态度，外资如果手拿美元，每年躺着5%的利息，但现在在A股，既要面临汇率贬的风险，还面临股市跌的风险。应该是从去年以来，看这些个券商首席，再到雪球大V，对美国利率的变化都过于乐观。美国就按目前的利率稳个1年，怎么办？（外资目前的帐面利润是14%，这里还没计算汇率跌了10%+，外资出去手拿美元，无风险一年5%收益，香不香？）

2、内部风险，地惨问题，地惨现在算出清吗？肯定不算吧，现在只是在拆雷，拆的过程中，风险肯定会有的。地惨不止是影响供应链条的上下游，还影响金融的资产端。保险、信托、银行都是有资金在地惨中的，地惨的问题，如果脸着地，谁能好？目前这个样子，能保证不脸着地吗？

3、由地惨关联，推出地方ZF的债务问题，没有卖地的收入了，用什么资金来养他们。就不谈大的地方债务，只是一个养他们的问题，谁来养他们？有多少个城市，是可以自己养活自己的？如果地方ZF养不活自己，工资都发不起，那所管辖区域内企业的经营环境，是变好，还是变坏？见仁见智。

4、中东问题，还记得去年3月为啥跌吗？俄乌问题啊。金融市场需要的是稳定的环境，大家对未来有美好的期待，这样就能提升估值。但中东打起来了，这是第二个战场，打仗就意味着动荡，动荡就有风险折价，这是一个降估值的参数动起来了。而且中东还关系到一带一路，我们的产能太多了，如果不能出去，怎么办？

上面的每一项问题，都应该有非常多乐观的解读，相信很多人都看到过。

如果上面这些问题，都向悲观的方向发展，会怎样呢？我们不是小朋友，不会傻到觉得全世界围着我们转。市场总是沿着阻力最小的方向运动，是动态变化的。提前预判全向好的方向走，风险是非常大的。

当市场有各种潜在问题的时候，就需要打折，用折扣来提供风险溢价。如果有风险，但估值又比较高的时候，其实是非常难操作的，这种时候博弈性会非常强。

今年一直看不懂，应该说自从我不写新股观察系列之后，一直是这态度，看不懂这估值，不知道是什么钱撑住了那些估值，所以持仓一直不高，绝大多数时间，只有30%左右，超过50%都是短线几天，这两个月大家扒皮，慢慢儿看清了IPO这个利益链条，算是解开了多半的疑惑。

最后，一贯的观点，关注好方向、好公司、好价格，三好聚齐重仓，有二好，关注或者试仓。慢慢的等变化，每一个风险点的解除，就可以抬高估值的忍受度。

PS：这里，有一点儿，我对市场的看法是悲观不绝望，悲观是风险点多，没得牛市基础。不绝望的原因：市场下跌，上面是可以无动于衷的，但是，如果跌出系统风险，上面又必须出手（这是由于杠杆决定的），这种时刻，不管股票有没有价值，都是必须救的，因为股市关系到整个金融市场体系的稳定。这种机会，就类似于套利的交易机会，出系统风险，必然就伴随着这种机会，所以不绝望，要相信常识，相信最底层逻辑的判断。（如果系统无险上面不出手，由于有各种杠杆资金，市场就得溃，像2015一样，数跌停，失去流动性）