铁树老肖----融捷健康排雷

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1、2019年1月15日起,公司中文全称由“安徽乐金健康科技股份有限公司”变更为“融捷健康科技股份有限公司”,公司证券简称由“乐金健康”变更为“融捷健康”。

2019年7月,融捷健康违规吃警示函,内控缺陷影响两年财报真实性:融捷健康科技股份有限公司(以下简称“融捷健康”,300247.SZ)会计核算、子公司管控方面存在内部控制缺陷,导致融捷健康坏账准备计提、相关子公司财务数据存在会计差错,影响融捷健康2016年、2017年合并财务报表真实性。

2、2018年报公司计提6.4亿商誉后,业绩亏损八亿后公司的应对措施:

业绩巨亏8亿元的情况下,共享按摩椅制造商融捷健康开始“瘦身”求变。近日,融捷健康宣布转让孙公司安徽乐馨健康管理有限公司(以下简称“乐馨管理”)58%股权,转让可收回519万元现金。融捷健康证券部相关负责人表示,新实控人上任后,制定了一些经营战略,剥离与业务不相匹配的资产,有利于公司的资金规划和产业布局。根据融捷健康披露的2018年年报,公司实现营收10.6亿元,同比下降12.7%;亏损7.8亿元,净利同比下降1255.21%。此外,融捷健康的按摩椅、按摩小电器以及远红外理疗房产品营收全面下滑,跌幅分别为54.3%、10.12%以及19.76%。

业绩不佳的情况下,融捷健康管理层开始换血。2018年7月,融捷健康的实控人变更为吕向阳、张长虹。公开资料显示,吕向阳现任融捷集团董事长,并担任比亚迪股份有限公司副董事长、比亚迪慈善基金会副理事长、广东省安徽商会名誉会长以及安华农业保险股份有限公司董事等职务。新实控人的上任也让融捷健康看到了希望,根据融捷健康证券部相关负责人的说法,新实控人对公司有明晰的发展战略,在新能源产业的成功经验也将为公司健康平台提供帮助。

根据融捷健康2018年财报,未来融捷健康将通过并购、投资等资本手段进一步完善公司产品线、营销链以及增加技术和高科技人才储备,逐步增加前沿生物科技、干细胞治疗、精准医疗、远程医疗等有技术壁垒的可持续性发展的行业的投入。在加强投融资、资本运作和业务整合能力的同时,提升公司的核心竞争力,夯实公司整体盈利能力。




2、公司实控人股份全部质押,持股比例第三股东质押率也高达96.78%。


3、业绩情况:

公司从2018年6月起,业绩开始走下坡路,2018年12月起公司连续亏损。2018年营业利润、净利润均为负。(商誉减值结果:融捷健康在年报中表示,公司子公司久工健业由于共享按摩椅销售业绩不及预期,导致业绩大幅下降,公司对并购该公司产生的商誉计提商誉减值准备。)


其中,2016年业绩上涨主要是因为收购了久工健业,业绩合并报表。

4、其余财务数据问题

(1) 2017年起,公司每年持有两亿元长期股权投资。

(2) 2018年四季度,商誉减值6.4亿元,目前剩余3.74亿元。

(3) 2018年公司应收账款计提坏账准备 14,185 万元,同比增加237%。

(4) 未分配利润在2018年底首次为负。(2018H1未分配利润值为负6.2亿元。公司首先要填补这个空洞,才能回馈股东。)


5、三季报业绩预亏:

2019年10月14日发布预亏公告,预计前三季度净利亏损1131.85万元-1561.45万元。

6、公司股权投资多项亏损

① 公司于 2015 年 10 月收购安徽久工健业有限责任公司(以下简称“久工健业”),业绩承诺期为 2015 年至 2017 年,三年累计业绩达标率 100.44%,2018 年久工健业净利润-6,669 万元。

② 深圳卓先实业有限公司(以下简称“卓先实业”)为公司 2014年收购的全资子公司,2017 年、2018 年卓先实业净利润为-1,507.21万元、-718 万元。

③ 2019 年 4 月 30 日,你公司披露《关于拟转让全资子公司德国Saunalux 公司 100%股权的公告》,拟将持有的 Saunalux GmbHProducts & Co. KG(以下简称“Saunalux”)100%股权和债权合计以不低于 1,000 万元的价格进行转让。(近年 Saunalux 持续亏损,已无持续经营能力)

④ 2016 年 3 月,你公司向中盛溯源增资获得 15%的股份。上述股权投资在 2017 年、2018 年的投资盈亏为-115 万元、-305 万元。

⑤ 2018年报中显示公司子公司安徽乐金君泽健康管理有限公司(以下简称“乐金君泽”)、 安徽乐金健康投资管理有限责任公司(以下简称“乐金投资”)、安徽乐金环境科技有限公司(以下简称“乐金环境”)分别实现净利润-1,260 万元、-2,590 万元、-1,241 万元。

三、总结

1:从公司的内生成长方面分析,公司的财务数据不佳,技术含量不高,销售净利率在今年是处于负数的。2:2018年商誉减值6.4亿,业绩亏损8个亿,业绩营收产品销售全面下滑,导致管理层承受一定的压力进行更换。3:在原先的产品受抑制的情况下,公司开始做市场资本运营手段,并购完善公司的产品线。总结:在这个股票从内生成长性分析并不具备投资价值,只能从投机的角度考虑,而在市场运营资本运作方面看公司以往的并购股权投资分析,多项处于亏损,所以对于后市的资本运作我们是做保守看法!

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