3月28日，中免公布23年业绩年报，23年营业收入675.4亿，同比增长24.08%，归属上市公司股东的净利润67.14亿，同比增长33.46%。23年业绩怎么样？让我们来一起看看年报。
首先看看营业收入的构成。23年营业收入675.4亿，其中免税商品销售收入442.31亿，占本期营业收入的65.49%，同比22年增长69.68%，营收大涨的同时，毛利率较上年增加0.08个百分点，达到39.49%，这还是很不错的。对于免税销售的营收大幅增加，官方给出的解释是报告期内公司线下业务得以恢复导致免税商品销售收入同步上升。有税商品销售收入223.44亿，约占当期营收的34.5%，免税商品销售营收大涨的同时，有税商品销售营收却同比减少20.12%，毛利也较22年减少2.17个百分点。
再来看看主营业务分地区的销售情况，海南地区营业收入396.5亿，占本期营收的58.7%，上海地区营收178.21亿，占本期营收的26.4%，可以说一个海南省撑起半边天啊。
接着看利润表，利润表我们主要看毛利及毛利率以及核心利润即可，利润表中其他项不需要太过关注，从下面我计算的表中可以看出23面毛利214.9亿，毛利率31.82%，毛利率较22年增加3.43个百分点。从毛利及毛利率数据看上去是非常好的。
再来看核心利润及核心利润率，噢，怎么回事？在23年在营收及毛利大幅增加的情况下，核心利润仅增加约1个亿！核心利润获现率11.64%，较22年减少2.62个百分点。这是怎么回事呢？查看财务报告可以发现，主要原因是23年销售费用较22年增加了约54亿，这部分增加的主要是由于线下业务恢复，导致机场等租赁费上升导致。
既然核心利润较22年仅增加约1亿，那么22年利润增加的核心驱动又是来源于哪里呢？答案是财务费用。23年财务费用较22年减少约10.8亿。23年公司净利润72.66亿，22年61.88亿，对应的23年净利润较22年增加约11亿，与财务费用减少10.8亿相符。所以23年的利润增加并没有什么惊喜，这也与年报出来后，市场的反应是一致的。
经营活动产生的现金流量净额151.26亿，是核心利润的1.92倍，优秀啊。投资活动产生的现金流量净额-47.16亿，主要是用于购建固定资产18.02亿，投资支出29.23亿。筹资活动产生的现金流量净额-46.28亿，偿还债务15.64亿，分配股利25.25亿。经营活动的现金流足够覆盖投资及筹资活动的现金需求。
再来看资产负债端
流动资产584.26亿。其中主要有，现金318.38亿，存货210.57亿，存货较22年减少约70亿。非流动资产204.14亿，其中主要有长期股权投资22亿，固定资产及在建工程约73亿，使用权资产及无形资产42亿。资产总计788.7亿
流动负债153.29亿，其中主体有应付账款63.66亿，合同负债12.16亿，应交税费26.21亿，其他应付款33.64亿。
非流动负债43.59亿，其中主体有长期借款25.22亿，租赁负债17.51亿。负债合计：196.88亿。
整个资产负债表非常简单清晰。负债也很简单，主要是一些经营性负债及有息借款。但是也有一些小问题或疑问：
1、公司22年及23年账上均有大把的现金，但近两年却均有一些有息金融性负债，这会带来一些利息费用。这可能与集团公司对集团资金的管理战略有关，就不展开讨论了，但就这一点都可以写一篇文章。
2、第二个问题存货偏高，导致存货周转速度低，23年存货周转速度=营业成本/平均存货=460.5/244.92=1.88，这还是在较22年营收增加，存货减少的情况下，年存货周转速度不到2次，22年应该更低，懒得计算了。存货周转速度低，导致资金利用效率低，存货也存在减值的风险。
3、账上闲置货币资金较多，净资产收益差。
简单看了年报，可能有些地方存在一些错误，大家可以指出哈，总体上中免是一个不错的公司，期待在不久的将来，中免业绩可以再登高峰，王者归来！