市净率（PB）是最常用的财务指标。
进入主题，先问一下度娘：
简单来说，就是股价除以净资产。股价（分子）大家都懂的，所以重点是净资产（分母）。
二问度娘：
要注意，不是总资产，总资产是包含负债的，其它没啥看头了。这个弄清楚以后，下面来看看什么是资产。
三问度娘：
其它几项容易理解，但有一项“无形资产”，感觉有点虚。
四问度娘：
专利权，商标权，这些东西的价值怎么估呢？
嘿嘿，被称为最实在的财务指标的PB，此时看起来是否有点“虚”了呢？
您一定以为本文要逮住“无形资产”大书特书，您错了，今天我要讲的恰恰是“有形资产”。
五问度娘：
有形资产，不就是锅碗瓢盆、电脑、房子啥的，有啥好说的呢？
我要说的东西，叫“折旧”。
六问度娘：
下面，我们来看看上市公司是如何在“折旧”这两个字上（在100%符合会计准则的前提下）搞魔术表演的。
案例1：长江电力
问：长江电力的核心资产是啥？
答：三峡大坝。（中国上市最“有形”的资产了吧！）
问：三峡大坝是啥？
答：建筑物。
问：三峡大坝的使用寿命是多少年？
答：至少100年。
写这篇东西的过程中，刷了一下雪球，一不小心，熊猫送来了佐证（绝对今天刚出炉的），戳这里：
经过上面的唠嗑，我们知道，“建筑物”这个东西是“可以/允许”在20年内折旧到0的。
万一长江电力真的采取20年把大坝折旧到0的办法，20年后会发生什么事情？
1，大坝依然在生产活动中发挥核心作用；
2，但却不被计算在资产内（隐形）；
所以长江电力，我只看一个指标：股息率。
怎么样？是不是觉得有点不适？
好了，您先放松一下，更狠的来了：
案例2：泸州老窖
问：泸州老窖的核心资产是啥？
答：窖池。（尤其是4口400年以上窖龄的窖池，只有在这4口窖池生产出来的酒，才叫国窖1573）
问：窖池是啥？
答：建筑物。
我相信您浑身已经开始起鸡皮疙瘩了，按照会计准则：
1，可以折旧；
2，可以20年折旧为0；
窖池越老，酿出来的酒越醇。所以：
窖池越老，越值钱。
你特么还折“旧”？？？？？还折成0？？？？？反过来折也行啊！！！！！
为了表达当年我得知这个事实后的感受，特意淫一个段子：
茅台给老窖去了一个电话。
老窖那边的电话响了。
老窖：“啊呀，是茅大哥啊，2017年生意不错啊，恭喜啦！”
茅台：“同喜啊！那个啥，我说小泸啊，说点正经事，你那边不是有很多窖池，都折旧到0了嘛，不如卖给我算了，四口，我只要那四口，您懂的，每口作价1亿，怎么样？这样，您的资产不是增加了嘛，我嘛，顺便搞点浓香白酒的生意，双赢啊！”
老窖心脏病差点发作：“滚粗！40亿都不卖！那是非卖品！非卖品！知道吗？对了，要是再敢打这种骚扰电话，老子就报警！”
上市公司的疯狂表演难道就此结束了？no！我们还要放眼全世界：
案例3：L Brands，菲利普莫里斯，麦当劳，维克托烟草………………
之所以举这4个例子，是因为这些是我的持仓货，脸熟嘛。
1，L Brands，全球女性内衣领域的扛把子，“维多利亚的秘密”您总听说过吧？还有维密Show。。。我们来看看它的资料：
每股净资产-3.20美刀？你在搞笑吧？
我当时第一反应是：雪球搞错了。实际上没错，真的是负的！估计是美国的会计准则允许这么搞。
2，菲利普莫斯利，全球烟草上市企业（注意是上市类！）的扛把子，“万宝路”品牌的拥有者：
每股净资产-7.73美刀。
3, 麦当劳（哦，是不是应该改口叫“金拱门”呢？）：
每股净资产-2.47美刀。
4, 维克托烟草，有点冷门，不过1年分红4次，毫不含糊：
每股净资产-2.72美刀。
卧槽，你们美国人太会玩了啊！
至于为什么会负，由于我没有深入研究过，只能靠熊猫大侠 @坚信价值 来解释了。
以前宿舍租碟（暴露年龄了），星爷的《鹿鼎记》反复的被不同的人租回来，每次看到开头“说书”的那段，总会集体笑翻：
小宝：“谢谢大家。。。。。。站的这么直，来听我说书。今天我要讲的人物是天地会总舵主陈近南，俗话说，平身不见陈近南，便是英雄也枉然。他身高8尺，腰围也是8尺。。。”
听众（打断）：“嗨！那不就四方了吗？”
小宝：“四方就四方，八角形的都有呢，我跟你说。。。。。。”
呃，其搞笑程度（改变陈近南的形状），充其量，只能和大坝的折旧（改变折旧年限）相当，窖池的折“旧”、以及老外的负资产比这搞笑多了啊。
笔者斗胆修改一下星爷的台词以匹配会计准则的搞笑程度：
小宝：“谢谢大家。。。。。。站的这么直，来听我说书。今天我要讲的人物是天地会总舵主陈近南，俗话说，平身不见陈近南，便是英雄也枉然。他身高8尺，腰围也是8尺。。。”
听众（打断）：“嗨！那不就四方了吗？”
小宝：“四方就四方，长的像一个屁一样的人都有呢，我跟你说。。。。。。”
笑话和投资有啥关系呢？其实吧，当你常常感觉到股市很搞笑的时候，或许离赚钱已经不远了，我是认真的。
总结：PB，在轻资产行业使用须谨慎。没有任何指标是万能的。
不知道是否对您关于PB的认知有所补充呢？
下一篇浅聊PB的使用方法。
新年快乐，祝看官笑口常开，财源广进！