一、仲景食品2020-2022年报扫描：
注：今年才加入跟踪。
（1）经营效率、风险、回报扫描
1、ROE 8%，低了；
2、负债率12%；
3、分红比例79%。
上市年数少，调味品行业公司，先跟踪看看。
（2）经营特征扫描
1、现金流不错；
2、毛利率36%。
3、净利率14%；
4、毛利率和净利率之间的差距22%；
5、固定资产占净资产比重20%出头；
6、净利润1.2亿，应收账款1亿。
7、3.6亿固定资产，产生了8.8亿的营业收入。
8、总股本基本不变。
整体看，数据一般，应收账款有点多。
（3）发展态势扫描
1、上市以来营业收入二连增。
虽然是新上市才3年，但增速很低。
二、阅读2022年报“管理层讨论与分析”章节，看看管理层怎么说：
1、根据 2021 年中国调味品著名品牌企业 100 强数据统计，入围的百强企业总销售额为 1,317 亿元，近三年复合增长率为 11.94%，入围的百强企业总产量为 1,831 万吨，近三年 复合增长率达 13.19%，调味品行业头部企业的规模和收入稳健增长，行业发展趋势良好。
行业数据，收下了。行业挺景气的。
2、根据中国调味品著名品牌企业 100 强数据统计，2013 年主要调味酱生产企业（32 家） 的总产量为 70.7 万吨，2021 年主要调味酱生产企业（28 家）的总产量为 91.1 万吨，调味 酱行业产量始终保持正增长，优质企业品牌效应逐渐显现。
细分调味酱行业数据，收下了。
3、公司始终专注于产品创新、技术迭代、工艺优化，以创新驱动公司业绩的提升。仲景 香菇酱是品类首创者和市场引领者；仲景特色花椒油系列是依托公司开创的超临界 CO2 萃 取花椒技术，与川渝传统花椒油显著不同的差异化产品；仲景调味配料是以超临界 CO2 萃 取为特征的新型香辛调味配料的开创者，是香辛调味配料行业的领先企业。 经中国食品科学技术学会鉴评，公司仲景香菇酱系列产品属国内首创，整体技术达到 国内领先水平；香菇调味料关键技术研究和产业化应用项目具有原始创新特征；新型香辛 料加工关键技术集成与产业化项目整体技术达到国内领先水平。
香菇酱品类细分龙头，关注的重要理由之一。
品牌（挺会宣传的）：
三、整体印象
1、调味品行业，空间不愁，主要看经营。行业属性不错，经营风险低。
2、上市3年，表现一般。
3、才出3份年报，继续观察吧。
声明：我未持有仲景食品。
附：近年数据图表
仲景食品-3年数据可视化
【第一部分】经营效率、风险、回报：用ROE、负债率、分红比例，三个指标，近似描述
1、历年ROE
指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说，ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产
2、历年负债率
指标含义：负债率代表公司的经营杠杆。一般来说，负债率持续低位（<20%)让人放心
3、历年分红比例
指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说，进入成熟期后，分红比例持续高位（>50%）说明上市公司对股东的回报不错
【第二部分】经营特征：用现金流VS净利润、利润率（毛利率+净利润）、固定资产VS净资产、应收账款VS营业收入、固定资产VS营业收入、总股本变化，8张图表，近似描述
4、历年 净利润、现金流 比较
图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕
5、历年毛利率
指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说，毛利率低于20%的公司，关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因
6、历年净利率
指标含义：净利率代表公司的获利效率。一般来说，净利润率持续>20%的公司，值得关注
7、历年 毛利率、净利率 对比
图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明
8、历年 固定资产、净资产 对比
图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式
9、历年 应收账款、营业收入、净利润 比较
图表含义：一般来说，应收账款，越少越好。应收账款能不能回收，判断难度大
10、历年 固定资产、营业收入 对比
图表含义：我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司。不用投入固定资产，现金流通常会更好。固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注
11、历年总股本
指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司
【第三部分】发展情况：营业收入、净利润、分红金额，三个指标的变化趋势
12、历年营业收入
指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视
13、历年净利润
指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润。单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题
14、历年分红
指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神
15、历年 营业收入、净利润、分红 比较
图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图，看多了，就有感觉了
16、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较
图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因
本文原理见：
《价值投资进阶：选股核心指标ROE》
生成时间
2023-06-20