一、海天味业2013-2022年报数据扫描：
（1）经营效率、风险、回报扫描
1、ROE上市以来第一次下滑到30%以下，25%，依然很强；
2、负债率只有21%，也是上市以来最低，优秀；
3、分红比例52%，不错；
经营效率、经营风险、股东回报都不错。
（2）经营特征扫描
1、2022年现金流比净利润少了20多亿，这后面要确认一下原因；
2、毛利率37%，净利率24%，很好；
3、固定资产占净资产比重不到20%，不错；
4、应收账款可以忽略不计，好。
现金流下滑，但是应收账款不到2亿，排除了这个因素，具体后面分析，先存疑；
（3）发展态势扫描
1、营业收入原地踏步，经营增长受阻；
2、净利润上市以来首次下滑；
3、分红连续3年原地踏步；
二、阅读2022年报“管理层讨论与分析”章节，看看管理层怎么说：
1、经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期合同负债减少，应付账款结算增加及成 本支出增加等综合影响所致； 解释了现金流下滑的原因。反正不是应收增加。
2、报告期内，公司食品制造业实现营业收入 237.94 亿，同比增长 0.84%。毛利率同比下降 2.67 个百分点，主要是报告期内材料采购成本上升所致。 解释了毛利率下滑的原因，成本上升。
3、报告期内，公司积极拥抱新零售发展趋势，构建专业新零售团队及线上网络，线上业务取得 较大突破，全年实现营收 9.89 亿，同比增长 40.39%，加快实现线上线下的融合发展。 线上增长不错。
三、整体印象
1、历史经营情况很出色；
2、业务疲软，成本上升；
3、行业天花板很高，但何时兑现？
声明：我持有B类仓（A类仓和B类仓的概念见我的置顶帖第一篇文章《我的交易系统》）。
附：近10年数据图表
海天味业-10年数据可视化
1、历年营业收入
指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视
2、历年分红
指标含义：分红是股票的终极意义，是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红是散户的守护神
3、历年分红比例
指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿和能力
4、历年ROE
指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力，一般来说ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产
5、历年利润增速
指标含义：利润增速代表公司成长性，这个指标虚虚实实，要看多年数据，规避周期的干扰
6、历年毛利率
指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度，如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因
7、历年营业收入净利率
指标含义：营业收入净利率代表公司的获利效率
8、历年负债率
指标含义：负债率代表公司的经营杠杆，一般越低越好
9、历年 净利润、现金流 比较
图表含义：现金流和净利润差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升
10、历年 营业收入、净利润、分红 比较
图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿
11、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较
图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因
12、历年 毛利率、净利率 对比
图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费，毛利率和净利率越是接近，表明公司的管理效率高、业务简明
13、历年 净资产、固定资产 对比
图表含义：一般来说，固定资产越低，表明公司是轻资产模式，自由现金会更好
14、历年总股本
指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹
15、历年分红增速
指标含义：我喜欢分红不断增长的公司，单列一项
本文原理见：
《价值投资进阶：选股核心指标ROE》
生成时间
2023-04-25