万华化学2022年报扫描：
1、营业收入两位数增长，这个不错。净利润减少1/3，跟踪多年，大概率是周期性，这个只要看看管理层怎么说就行了。
2、分红50亿，分红比例30%出头；
3、ROE，22%，连续10年20%以上。
4、毛利率、净利率大幅下滑，这个和利润减少是同一个事情。
5、负债率59%，维持高位。
6、现金流连续5年高于净利润，不操心了。
7、固定资产785亿，比净资产768亿还多。重资产模式。这个可以体验一下和茅台的不同。
这份数据，净利润下滑1/3，需要细看一下原因。
把财务报表翻到“合并利润表”：
营业收入增14%，营业成本增31%，净利润下滑的原因基本上就在这里了。考虑到万华化学长期跟踪，不用操那么多的心，再看一下三费，没什么大的变化，那么合并利润表的阅读到此结束。
读一下“管理层讨论与分析”章节，看看管理层怎么说。
1、2022年，在地缘冲突升级、通胀上行等不利因素的冲击下，全球主要经济体经济 增速下滑。化工行业面临能源价格上涨，行业成本显著抬升，产品价格剧烈波动，行 业景气度下降的不利形势。 成本显著抬升，造成净利润、ROE、毛利率、净利率下滑。
2、公司 是目前全球最大的MDI供应商和全球第三大TDI供应商。全球龙头。
3、石化系列产品营业收入增13%。增长点。
4、精细化工系列营业收入增30%。增长点。
印象：
1、一切正常。
2、增长点清晰。
3、ROE连续10年20%以上，2022年低迷，依然达到22%，可圈可点。
声明：我持有A类仓（A类仓和B类仓的概念见我的置顶帖第一篇文章《我的交易系统》）。
附：近10年数据图表
万华化学-10年数据可视化
1、历年营业收入
指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视
2、历年分红
指标含义：分红是股票的终极意义，是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红是散户的守护神
3、历年分红比例
指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿和能力
4、历年ROE
指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力，一般来说ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产
5、历年利润增速
指标含义：利润增速代表公司成长性，这个指标虚虚实实，要看多年数据，规避周期的干扰
6、历年毛利率
指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度，如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因
7、历年营业收入净利率
指标含义：营业收入净利率代表公司的获利效率
8、历年负债率
指标含义：负债率代表公司的经营杠杆，一般越低越好
9、历年 净利润、现金流 比较
图表含义：现金流和净利润差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升
10、历年 营业收入、净利润、分红 比较
图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿
11、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较
图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因
12、历年 毛利率、净利率 对比
图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费，毛利率和净利率越是接近，表明公司的管理效率高、业务简明
13、历年 净资产、固定资产 对比
图表含义：一般来说，固定资产越低，表明公司是轻资产模式，自由现金会更好
14、历年总股本
指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹
15、历年分红增速
指标含义：我喜欢分红不断增长的公司，单列一项
本文原理见：
《价值投资进阶：选股核心指标ROE》
生成时间
2023-04-03