2024年也许就是做空英伟达的关键年份
1）谷歌大模型崛起，更多自研芯片。存量客户更多自研芯片。
2）微软可能已经砍单。
3）amd等厂商竞争带来margin压力。
4）赔率逐渐转向做空收益更高。训练端需求更像capex，具备很强周期性。一旦需求迭代放缓，GPM可能会因竞争有大幅减少的压力（90%甚至有可能下降至60%）。向上只是量稍多一些，向下则是量、价、margin、估值齐跌。美股mega cap中最具周期性的公司。
5）when？也许是2024年，也许是2025年初，我们会看到sharp pause of a super product cycle。