一些长期一些短期——高科技也许是非热战时代的突破口

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最近看达里奥的文章,大意是2008年以后,大势就已经在往逆全球化、高债务(增长的成本越来越高)的方式演进,这种大周期似乎不可逆转。

但是从实际情况,我们不难发现科技浪潮却仍是2008年以后最蓬勃发展的领域之一——互联网大爆发、云计算以及现在的人工智能。在这轮LLM大模型惊艳亮相之前,不少人的看法是,属于科技股股权投资最后的时代已经过去,因为新领域(EV、AI、机器人)都是更重投资、更少网络效应的领域(这意味着更低ROE)。但是这次LLM大模型惊艳面世之后,其通用性仍充满了想象空间,也许将来真的能成为新的重要生产力。这其实充分说明了科技投资的不可预测性,尤其是亦步亦趋的预测。

如果生产力能重新提速,很多地缘问题将不再是核心矛盾——如果美国能够通过AI时代进一步扩张和中国的差距,同时中国仍能维持自身较好增速,并逐步化解传统经济的遗留问题的,这是不是就是一个最理想化的结局?美国的债务问题,也将由更高速的经济发展而有所化解。在硬科技技术达到可行状态前,以上观点更像是痴心妄想,但这似乎是避免热战的较优解。

最理想化的事情,实现的过程必然是充满曲折的,只是最理想化的方式。这提供了一种能够历经时间考验的可能,并且可以通过创造性的供给,提振前往理想方向的前进速度。

落实到投资赚钱的角度上,高科技领域应该是未来需要持续押注的领域(因为这是理想化可行的方向)。对于未知领域,我们要保有足够的热情,从逻辑上相信这是可能改变现在困境的选项,就像这一次大家相信LLM一样。股权投资领域,过往经典的DCF模型可能会一段时间内不适用,整个社会会转为拥抱高科技的可能性——转为投资驱动。亦或者持续远离股权投资,我觉得高股息股权,本质其实是类债券。从投机领域,高股息股权,同时具备股权属性,交易上比债券更不拥挤,也许会是更优于债券的选择。

还有一个选项就是回归到二级市场投机的本能,利用制度上的不成熟和资金优势抢夺和收割。这一套在短期是如此有效,只是这是运气?胆量?还是智慧的游戏呢?