1）最近听到很多二次通胀的观点，大意是很多东西价格涨上去了很难下跌，例如服务行业工资等，供给受限的行业都会有这个现象。让我想到，虽然我们觉得毛利率一般是竞争格局导致的，但实际的演绎可能不是一瞬间发生的，可能是日积月累的通胀导致的，比如工控类模拟芯片毛利率高企可能也不是一蹴而就的。这种竞争力对股权投资人是更加友好的，但是鲜有中国公司能够做到。
2）与此类似的是，即使在加息周期，最好资产的估值很难回到从前低位，即使增速更慢，股票筹码的原因是股票的供应量是很有限的。例如苹果 or 英伟达，估值可能很难回到从前。这一点在找做多拐点，或者持续做空的过程中，需要额外注意。