| 发布于: | 雪球 | 转发：1 | 回复：12 | 喜欢：1 |
前一段时间推荐做空金山云，而且自认为conviction level不低。尽管Q3财报的确已经开始低于预期，而且公司甚至通过调整会计准则的方式实现margin环比改善（将折旧年限从3年更改为4年，并不给出pro foma口径比较），但现在从结果上来看确实吃了大亏，反思了几点原因：
1）短期基本面重要，但一年只有四个季报，也就是fundamental short只有四次出拳的机会，其余时间都是在挨打；
2）长期基本面重要，也许长期已经看不到margin的恢复，但这不足以大幅增加做空成功率。长期基本面问题，也许需要一年甚至更长时间才显现；
3）做空必须是短期明确catalyst，业绩会是很好的机会，对quarter业绩没把握，就别做；
4）趋势向上的时候，别做空，如何判断趋势向上？莫名其妙涨多天涨起来的时候；
5）注意ETF，美股ETF最近很活跃，尤其是在云计算概念股上，API，FSLY，NET这些都出现了巨幅反弹。一般意义上，当ETF参与程度高的时候，做空某只股票，与加杠杆做空纳指具有较强关系；
6）所有上述都是阶段性变化，各自的权重也是阶段性的，需要经常反思
有那么多可以做空的目标， 为啥盯着一只行业平均增速都有百分之四五十的公司， 而且运营方面中规中矩也不存在暴雷的可能性，这种做空和赌大小也没啥区别甚至赔率更差
三季度的确是低于预期，财报也搞了把戏显得利润率好看。 其实当天业绩后开盘跌也很反应该业绩不好，但后续能涨到今天这份上是完全看不懂
我还是不看好，公有云指引的收入3年60%CAGR增速意味着每个季度环比都要有不错的增长，但是3季度和4季度的指引显然让我觉得难做
想探讨下看空金山云的理由？
看作者是根据业绩和基本面来判断的。主要理由是，公有云竞争不过阿里，还有成本提高。感觉就这两点似乎说服力不足，还是有什么我所忽略的，或者权重错了。
kc最近的涨幅，我理解的主要是来自被动基金的调仓。kc被纳入罗素指数了，估计除了被动调仓外，纳入指数也会引来更多的分析师和机构的主动关注。这样就部分改变了筹码结构。
欢迎探讨
mark 做空金山云
金山云这次财报口径调整，内部严控HC,卡员工报销等很多细节，透露出了不太好的迹象。并且公有云增长已经比较乏力了，政务和金融增长能力严重存疑，感觉今年年报或许还在预期中，明年一季报大概率不太行
反思没到位。三个字就够了：不做空。