今天五一，先祝大家五一快乐，假期的第一天，也是最开心的一天。朋友圈见很多朋友晒出去游玩的照片，好久没发文了，我今天待在家里看上市公司的年报。
先看了恒瑞医药的年报，我们先看看恒瑞医药这家企业2023年的情况。
恒瑞医药所属行业为医药制造业，在肿瘤领域有丰富的研发管线，在自身免疫疾病、代谢性疾病、心血管疾病、感染疾病、呼吸系统疾病、血液疾病、疼痛管理、神经系统疾病、眼科、肾病等领域也进行了广泛布局，是国内最具创新能力的制药龙头企业之一。
作为国内医药创新和高质量发展的代表企业，恒瑞医药在美国制药经理人杂志（PharmExec）公布的全球制药企业TOP50榜单中，已连续5年上榜；在全球医药智库信息平台Informa Pharma Intelligence评选的“全球医药企业研发管线规模TOP25”榜单中，恒瑞医药位列第13位；在中国医药工业信息中心历年发布的“中国医药研发产品线最佳工业企业”榜单中，恒瑞医药已11次登顶榜首。
年报数据
2023年，恒瑞医药实现营业收入228.20亿元，同比增长7.26%；归属于上市公司股东的净利润43.02亿元，同比增长10.14%；归属于上市公司股东的扣非净利润41.41亿元， 同比增长21.46%。
恒瑞医药的毛利率在80%以上，相当高的毛利率。
从产品维度来看，抗肿瘤产品的营收为122.17亿元，占比53.54%；镇痛麻醉产品的营收为37.43亿元，占比为16.40%；造影剂产品的营收为27.42亿元，占比为12.02%。这三类产品总占比为82%，是恒瑞医药目前最重要的三类业务线。其中最大体量的产品依然是抗肿瘤药物，毛利率高达90%以上，抗肿瘤领域是恒瑞医药的基本盘。
从细分业务来看，创新药收入达106.37亿元，实现了同比22.1%的增长，创新药占营收的比重达46.61%，而仿制药收入下滑。
恒瑞医药95%以上的营收来自于国内，国外占比极少，因此不会出现像药明康德那样被美国制裁后股价会产生极大影响的情况，采用的销售模式基本是自营销售。
前五名客户销售额22.23亿元，占年度销售总额9.74%，占比很小，间接说明恒瑞医药对下游企业话语权很强。
《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2023年）》于2024年 1 月1日起正式执行，本次目录调整共有143个药品参加谈判或竞价，其中121个谈判成功，成功率为84.6%，平均降价61.7%，成功率和价格降幅与2022年基本相当。其中，25个创新药参加谈判，谈成23个，总体成功率高达92%。
恒瑞医药在连云港、上海、美国和欧洲等地设立14个研发中心，全球研发团队达5000余人。目前，14款自研1类创新药、4款2类新药和2款引进创新药在国内上市，另有90多个自主创新产品正在临床开发，近300项临床试验在国内外开展， 形成了上市一批、临床一批、开发一批的良性循环。商业化网络覆盖超过2500家三级医院及17000家一、二级医院和25万家零售药店。
根据Frost&Sullivan数据，全球医药市场规模2022年已达14950亿美元，预计2030年将增长至20908亿美元，年均复合增长率为4.3%。中国医药市场规模2022年已达2309亿美元，预计2030年将增长至3900亿美元，年均复合增长率为6.8%，显著高于全球增长率水平。我国人口众多，药品市场绝对体量仅次于美国，是全球最重要的药品市场之一。
财务数据
恒瑞医药2021年和2022年营业收入连续下滑，2023年营业收入实现正增长，同比增长7.26%。2021年及之前，ROE均大于20%，从2021年开始至今，ROE数据位于10%-15%之间。毛利率一直保持在80%以上；净利率在2020年及以前，一直在22%以上，最近3年下降到了18%左右。
根据我筛选股票对于ROE的要求【ROE要连续5年≥15%】来看，已经不符合我的选股标准，ROE数据提高到15%之前，我不会再对恒瑞医药进行加仓。
恒瑞医药的偿债能力很强：资产负债率个位数；有息负债率基本没有，接近于0；流动比率和速动比率都相当高；自由现金流61.8亿。
营收和利润都很真实：2023年净现比为178.68%，收现比为105.58%，这是既往几年完全达不到的数据。
分红情况很差：最近5年分红金额在10亿左右，分红率不到30%，股息率不到1%。
估值：截至2024年4月30日收盘，PE为67.51，分位点为54.83%，目前处于合理较为高估的状态。
恒瑞医药，如果已经持有的话，我认为可以继续持有，如果没有持有的话，当前也没有买入的必要。如果之后ROE再次回到15%以上，并且PE降低到30以下，可以考虑买入或者加仓。