国内齿科修复材料龙头爱迪特，距离公开资本市场亮相仅剩一步之遥。
资料来源：Wind
爱迪特6月18日发布公告称，公司回拨后，网下最终发行数量约980万股，占本次公开发行数量的51.50%;网上最终发行数量约923万股，占本次公开发行数量的48.50%。回拨后，本次网上发行的中签率约为0.026%，有效申购倍数为3877.84倍。
公司此次IPO发行价格定位为44.95元/股，预计募集资金总额为8.55亿元，扣除预计发行费用后的募集资金净额为7.61亿元。根据招股书披露，此次募集资金将用于爱迪特牙科产业园-口腔 CAD/CAM材料产业化建设项目、数字化口腔综合服务平台项目、爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目，项目建设期分别为2年、3年、4年，剩余则用于补充流动资金。
目前看来，凭借多年来专注研发投入建立起的稳固竞争优势，爱迪特实现了连年的业绩高增长，未来随着行业发展黄金期来临，成功募资扩产升级将推动公司发展进一步提速。
多竞争壁垒成型的齿科修复材料龙头
作为国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，爱迪特自2007年成立起，就专注于自主研发、生产、销售具有国际竞争力的氧化锆瓷块等口腔修复材料，并依托对口腔医疗行业的理解和客户基础，设计及销售口腔数字化设备，通过技术创新和数字化改造传统齿科，助力口腔行业的数字化转型和智能化发展。
目前公司主要产品包括：1、口腔修复材料：氧化锆瓷块、玻璃陶瓷、树脂等；2、口腔数字化设备：数字取像设备、切削设备、烧结设备等。
公司针对不同的下游客户推出针对性的“设备+材料”解决方案：1、面向口腔医疗服务机构，公司推出椅旁修复数字化修复系统，可帮助口腔医疗服务机构在临床实现义齿制作；该系统包含公司全系口腔数字化设备（口扫设备、干式切削机、湿式切削机、快烧炉、烤瓷炉及3D打印机）、口腔修复材料及配套临床培训等；2、面向义齿技工所，公司推出3D Pro绚彩快速美学修复方案，包含3D Pro绚彩系列口腔修复材料及3D打印机等口腔数字化设备。
资料来源：招股书
作为口腔修复材料和口腔数字化设备领域龙头企业，爱迪特高速发展同时还以口腔数字化为切入点，打通临床端与技工端，围绕终端消费者的临床需求，构造了公司、义齿技工所、口腔医疗服务机构合作的新业态。
资料来源：招股书
目前，爱迪特已经多方位构筑起了强大的竞争壁垒，并取得了显著的市场地位。
在产品研发方面，公司2018年上市了椅旁系统，医生可通过口内扫描仪获取患者口腔数字化印模，通过计算机辅助设计CAD/CAM技术，精确加工牙齿形态，个性化染色及烧结后，获得仿生、高美学的全瓷修复体，实现终端消费者一次就诊。
2019年推出的3DPro绚彩快速美学修复方案，其系列产品实现了切端到颈部强度、透度和颜色的三重渐变，做到材料性能和颜色上的双重仿生。同时，该材料具有快速烧结特性，利用公司销售的口腔数字化设备进行扫描、设计、切削、快速烧结，可帮助义齿技工所完成产品的24小时快速交付。
之后公司还陆续推出了隐形正畸解决方案、开拓贴面美学修复市场的EZneer贴面氧化锆等产业链延伸产品，公司现自主研发生产全瓷义齿用氧化锆瓷块已达到了三大品牌近千种产品。
截至2023年12月31日，爱迪特及其子公司共获得93项专利。公司是国家高新技术企业，入围毕马威中国发布的“2022年首届生物科技创新50企业”榜单，2021年和2022年连续两年入选“未来医疗100强—中国数字医疗榜”榜单。公司近三年研发投入分别为2070.21万元、2789.79万元和4006.71万元，复合增长率高达39.12%，维持高研发投入态势。
凭借于此，公司在国内口腔医疗行业形成了较高的知名度，业务已经覆盖全国各主要省、市、自治区，收入规模不断提升；同时公司在全球口腔医疗器械领域也取得了较好的成绩，公司产品远销欧美、日韩等120余个国家和地区，已成为美国、德国、法国、日韩等国领先口腔义齿制造企业长期合作伙伴。
根据CN10/CNPP数据研究及十大品牌网联合推出的十大牙冠材料品牌榜，公司为上榜的两家本土牙冠品牌之一。公司凭借良好的产品质量、优秀的技术研发能力在行业内树立了良好的口碑。
据Market Research Future发布的报告测算，2022年公司氧化锆材料的全球市场占有率约为4.73%。公司持续深耕氧化锆材料领域，针对消费者的不同需求陆续推出了“赛瓷”、“荣耀”、“绚彩”等多系列产品，在氧化锆口腔修复材料领域特别是高端产品线上跻身国际领先前列并实现进口替代。
而结合2022年公司玻璃陶瓷全球销售额3,568.28万元进行测算，2022年公司玻璃陶瓷材料的全球市场占有率约为2.43%。
业绩连年增长 2024高增势依旧
多业务同步发力，爱迪特营收规模不断上行。
招股资料显示，得益于市场覆盖率和渗透率的持续提升，公司口腔修复材料业务营收从2021年的3.24亿元增至2023年的5.41亿元，口腔数字化设备营收从2021年的1.93亿元增至2023年的2.04亿元，其他产品及服务从2021年的2798.87万元增至2023年的3444.54万元，共同推动2021-2023年营收总规模分别实现5.45亿元、6.03亿元、7.8亿元，复合增长率达19.63%。
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传导至利润端，全业务毛利率接连增长推动归母净利润增速飙升。
招股资料显示，公司2021-2023年口腔修复材料毛利率分别为49.78%、55.16%、57.62%，口腔数字化设备毛利率分别为19.57%、24.33%、27.79%、其他产品及服务毛利率分别为31.79%、40.59%、42.66%，推动主营业务毛利率从2021年的38.13%增长11.02个百分点至2023年的49.15%，最终使得公司2021-2023年归母净利润分别实现0.55亿元、1.16亿元和1.47亿元，复合增长率高达62.95%。
资料来源：招股书
2024年，爱迪特继续保持高增长趋势。其中第一季度得益于持续开拓下游市场，拓展产品品类，与重点客户合作持续深入，公司营收同比增长18.89%至1.74亿元；同时，公司渐变系列产品中毛利率较高的高性价比系列产品销售收入增幅较大，销售占比提升，同时公司外销占比提升，使得公司产品毛利率整体提升较多，归母净利润再度同比大幅增长40.75%至2329.99万元，扣非归母净利润增速达到了79.04%。
根据公司预测，公司2024半年度营收同比增幅将在22.25%至34.80%之间，归母净利润增幅在21.20%至49.47%之间，扣非归母净利润增幅在33.11%至64.70%之间，高增长态势依旧。
资料来源：招股书
行业增长黄金期爱迪特扩产升级迎发展机遇
当前，口腔医疗行业规模正处于稳步上行区间，口腔义齿加工持续高增长。
根据招股书披露的The Business Research Company数据，2020年全球口腔医疗市场规模达到3656亿美元。随着老龄化进程加速，预计2020~2025年全球口腔医疗市场将以8.6%的复合增速增长，至2025年全球市场规模将达到约5519亿美元；伴随齿科美容需求的不断上升、民营口腔诊所的日益普及和口腔技术的进步，预计2025~2030年全球口腔医疗市场将以5.2%的复合增速增长，至2030年全球市场规模将达到约7097亿美元。
国内口腔医疗行业发展潜力巨大，人均口腔消费支出仍有提升空间。招股书披露，得益于就诊人数的增加和口腔医疗人均消费支出的上涨，2018-2028年，我国口腔医疗行业市场规模预计从1229亿元增长至2429亿元，复合增速为7.1%。
而且参考美国、日本、韩国的齿科消费情况，我国人均口腔消费支出与发达国家仍有较大差距。2020年，美国、日本、韩国的人均口腔消费均超过1500元人民币，而我国人均口腔消费仅为136元，远低于发达国家人均口腔消费水平。伴随我国居民收入水平的逐步抬升，预计我国口腔医疗市场将迎来黄金期。
口腔义齿制作材料在口腔耗材中占比较高，截至2024年2月20日，全国口腔耗材领域有效注册产品共计29530件。从一级产品数量分布来看，口腔义齿制作材料产品数量为11844项，占比40.1%，位列第一。招股书数据显示，2020年全球义齿行业上游市场规模达1559亿人民币，2008-2019年复合增长率为4.89%。
其中国内基于庞大的人口基数，并受益于居民口腔健康意识的逐步提升，2020年中国义齿加工行业规模达462亿人民币，2008-2020年复合增长率高达17.9%，远高于同期全球义齿行业市场规模复合增速，处于快速增长阶段。
此外，国内玻璃陶瓷口腔修复材料国产替代也在逐步推进。
公司主要产品玻璃陶瓷具有美学性能优异、生物相容性好、快速结晶、适用于数字化加工等特点，越来越多应用于制作贴面、嵌体支撑结构、单冠等。
根据市场调研机构Research Reports World发布的报告预计，2022年全球牙科二硅酸锂玻璃陶瓷市场空间为2.12亿美元，折合14.67亿元人民币。过往国内玻璃陶瓷口腔修复材料主要依赖于进口，价格昂贵，市场规模较小。伴随国内厂商技术壁垒不断突破，进口替代进程进一步提速，国产玻璃陶瓷口腔修复材料市场有望进入高速发展期。
此背景下，募资进行产能扩张升级的爱迪特，将进一步享受市场红利。
爱迪特牙科产业园-口腔CAD/CAM材料产业化建设项目着力于解决生产瓶颈问题，预计将新增氧化锆产能196万块，玻璃陶瓷产能680万块；数字化口腔综合服务平台项目拟推广数字化平台机制，预计三年内在600家义齿技工所合作客户投放合计8,000台数字化口扫设备；爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目计划完成研发中试基地的场地建设、软硬件设备的购置、研发团队的招募及研发中试基地的试运营，项目实施后将完善现有的研发结构，提升公司的研发实力。