2024年4月4日，拥有“中华老字号”品牌的药品研发高新技术企业梓橦宫，发布年度业绩报告称，公司于医药行业竞争激烈，医药体制改革持续深入的2023年实现营业收入4.08亿元，仅小幅下滑，归母净利润1.02亿元，实现逆势增长，扣非归母净利润0.88亿元，同比增幅达到了12.09%。
未来随着政策推动医药产业健康发展，人口老龄化拉动慢病药物市场需求增长，梓橦宫业绩增长基石依旧稳固，并且公司还有多项在研药品进入市场，为公司后续发展提供强劲动力。
持续夯实研发优势的“中华老字号”
梓橦宫是一家从事药品研发、生产与营销的国家高新技术企业，同时也是四川省“专精特新”中小企业，公司企业技术中心是四川省企业技术中心，被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”，“梓橦宫”品牌为“中华老字号”品牌，“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。
公告资料显示，“梓橦宫”品牌源于1780年清朝乾隆年间，距今已有240多年历史，是国家商务部认定的“中华老字号”，公司拳头产品胞磷胆碱钠片曾获“第十二届四川名牌称号”。
公司现拥有99个药品生产批准文号，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等多种剂型。公司已经形成以神经系统类、消化系统类药品为主导领域，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类药品为未来发展重点的开发格局。梓橦宫药业已上市的新药品种主要有:胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、普瑞巴林口服溶液、东方胃药胶囊等。同时，控股子公司昆明梓橦宫还拥有全国独家民族药品种清肠通便胶囊、玄驹胶囊、虎杖伤痛酊以及40余个在云南省具有竞争优势的基药品种和低价普药品种。
公司当前已经形成以神经系统、消化系统用药为主导领域，以神经系统、消化系统、内分泌系统用药为未来发展重点的开发格局。其中在胞磷胆碱钠口服制剂领域，梓橦宫占据着20%左右的市场份额，位列行业第二位，取得了一定的市场地位。
梓橦宫部分产品 资料来源：公司公告
公司高度重视知识产权的保护，注重做好专利、商标、技术秘密的创造、注册申请和保护，在技术研发、储备方面不断扩大优势。
公司现有专利84项，其中发明专利26项，覆盖中国、日本、韩国等国家和地区，形成了有效的专利保护网，被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”。2023年报显示，公司于“十三五”、“十四五”期间投入的新药研发项目已经步入收获期，新药品种塞来昔布胶囊、维格列汀片继普瑞巴林口服溶液后也顺利取得药品注册证书;原研抗癌中药项目马甲子胶囊启动药品临床试验。
资料来源：公司公告
多产品线发力 2023盈利能力逆势提升
经营环境并不乐观的2023年，梓橦宫依旧有不少亮眼产品支撑营收规模。
公告资料显示，2023年，医药行业竞争激烈，医药体制改革持续深入。药品审批、质量监管、公立医院改革、医保控费、药品集中带量采购等系列政策措施的实施，为整个医药行业的未来发展带来重大影响。
面对医药行业新形势，梓橦宫坚持以市场需求为导向，持续加强产品梯队建设，积极挖掘和培育潜力品种，苯甲酸利扎曲普坦胶囊、阿咖酚散等品种实现突破式增长，普瑞巴林口服溶液等新品种陆续上市销售。
同时，面对医药行业新形势，公司主动顺应市场环境和政策变化的影响，及时调整营销策略，销售及渠道下沉，开拓空白市场，逐步加大OTC渠道拓展力度。加强营销团队建设，加快推进网销体系建设，线上和线下市场协同发展，持续打造高效的全国营销体系。此外，公司还进一步加强控股子公司管理，昆明梓橦宫摆脱了经营性亏损局面。
此背景下，公司核心产品胞磷胆碱钠片营收依旧达到了3.48亿元，叠加阿咖酚散、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、其他品种分别同比增长24.9%、100.1%、27.7%至956.11万元、561.33万元、2101.34万元，以及新品普瑞巴林口服溶液首次贡献464.19万元营收，共同支撑梓橦宫2023年实现营收规模4.08亿元，仅小幅下滑。
资料来源：公司公告
传导至利润端，毛利率全面增长叠加费用率优化，梓橦宫主业盈利能力逆势显著提升。
公告资料显示，由于公司持续加强预算、营销和采购管理，公司成本费用率较上年同期下降5%，主要产品原材料采购单价较上年下降34%，使得公司几乎全产品毛利率均有提升，其中胞磷胆碱钠片、酚氨咖敏片、阿咖酚散、东方胃药胶囊、其他品种分别同比提升1.15、8.56、1.13、11.12、19.64个百分点至86.95%、34.63%、14.67%、72.67%、39.57%，首次贡献业绩的普瑞巴林口服溶液，其毛利率也高达77.34%，使得整体毛利率同比提升1个百分点至80.94%。
同时，公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比减少14.48%、0.22%、40.55%，最终使得公司归母净利润同比提升0.25%至1.02亿元，如果刨除资产处置收益这些非经常性损益之后的扣非归母净利润更是同比增长12.09%至8827.96万元。
资料来源：公司公告
行业需求增长+新品持续研发 增长动力依旧充足
在人口老龄化浪潮下，慢病药物市场需求增长具备确定性，梓橦宫“双核”产品占据神经、消化系统用药两大细分市场，具备较大市场潜力。
老龄化是全球人口发展的一大趋势，也是我国在发展中所面临的一项重大挑战。根据《国家人口发展规划(2016-2030年)》显示，我国60岁及以上老年人口数量平稳增长，2021-2030年增速将明显加快。2030年老年人口占比约25%，其中80岁及以上高龄老年人口总量与占比不断增加。
预计“十四五”期间我国人口将进入中度老龄化阶段，2035年前后进入重度老龄化阶段，老龄化将对经济运行全领域，特别是医药行业的长远发展产生深远影响。梓橦宫主要产品所处细分市场就是神经系统用药、消化系统用药，老龄人口数的增加预计将带来慢病用药市场规模的持续扩容，为公司发展提供基础。
以消化系统为例额，随着当今社会生活方式的转变，胃肠道患者数量不断增长，且老年人占据大部分，从而不断推动胃肠类OTC用药市场需求不断上升。2019年肠胃疾病用药行业市场规模（按终端销售额统计）为610亿元，2016-2019年CAGR为0.8%，预计未来市场增速以年复合增长率为0.75%稳步扩张，2024年行业规模有望达到633.2亿元。随着人口老龄化的不断加重，老龄人口不断上涨，肠胃药的市场潜力巨大。
梓橦宫东方胃药胶囊为全国独家产品，早在2017年就进入《中华中医药杂志——慢性胃炎中医诊疗专家共识》、《中医杂志——胃脘痛中医诊疗专家共识》。
中国肠胃疾病用药行业市场规模及增速数据来源：头豹研究院
与此同时，梓橦新药产品线还在不断推进。
公司“十三五”、“十四五”期间投入的新药研发项目步入收获期，新药品种塞来昔布胶囊、维格列汀片继普瑞巴林口服溶液后也顺利取得药品注册证书;原研抗癌中药项目马甲子胶囊启动药品临床试验。
同时，公司积极寻找新药研发品种，丰富镇痛类产品线。报告期末，公司新立项3个研发项目，为“十五五”的产品管线提前布局。要高手术量回升+非手术应用场景渗透率提升背景下，镇痛药成长具备确定性。
受益于手术量增长、人口持续老龄化、舒适化诊疗等带动多科室需求等因素，我国镇痛药市场规模稳步增加；根据 Wind 样本医院数据，镇痛药和麻醉药合计市场规模由 2013 年的42.3 亿元增至 2022 年的 112.5 亿元，市场占比由 2.3%提升至 3.9%，2017-2022 年合计复合增速达到 8.9%。
资料来源：Wind医药库、国家卫健委、《中国卫生健康统计年鉴》
综上所述，在大环境并不乐观的2023年，盈利能力逆势提升的梓橦宫展现了其产品的强大竞争力，未来随着行业需求上行和新药品线不断推进，公司发展依旧具备充足动力。