J姐 · 导读
2020年5月，港股零售业密集传出全面要约新动态，目前已有1家公司完成全面要约，3家公司公告全面要约计划。在疫情影响中，香港零售业首当其冲，闭店与业绩下滑使得全行业上市公司股价自年初以来已跌去近30%。香港零售业目前究竟受到多大冲击，这一背景又对行业中几家控股权变更的上市公司转让价格影响几何？J姐将在本文与大家一探究竟。
2020年以来，已有4家港股零售公司公布易主计划
2020年以来，已有4家港股零售公司被全面要约，以5月尤其密集。其中，卓悦控股（0653.HK）的全面要约已完成，此后市场相继迎来伟禄集团对先施（0244.HK）以及非凡中国对堡狮龙（0592.HK）的全面要约计划，而港大零售（1255.HK）则因大股东股权质押被执行而面临潜在买方的全面要约。
【2020年港股零售业全面要约】
（信息来源：公司公告，跨境J姐）
这些控股权变更的上市公司不乏拥有悠久发展史的老牌港股零售公司，其中，先施由被誉为“中国近代百货第一人”的马应彪于1900年成立，是香港历史最悠久，最知名的百货公司之一。堡狮龙于1993年上市，目前在全球共1,061家店铺，卖方家族自上市起一直为堡狮龙第一大股东。卓悦控股在香港，澳门，广州拥有23间化妆品零售店，港大零售则是一家布局香港澳门的鞋类零售商。
这些被全面要约的上市公司的老股东们不仅要面临控股权的丧失，大幅折让的要约价恐怕更让他们感到苦涩。除先施的要约价较最后交易日小幅溢价8.74%外，卓悦控股与堡狮龙的要约价分别比最后交易日折价7.5%和72.12%，甚至较净资产分别折价29%和87.39%，可谓是“亏本大甩卖”。
疫情冲击下，香港零售行业再受重创
2020年初至今仍在全球蔓延的疫情导致内地赴港旅客数量加速下滑。
香港旅游发展局数据显示，2019年，内地访港旅客合计4,377万人，较2018年减少14%。2020前三个月内地访港旅客仅267万人（其中1月254万人），同比大幅下降超80%。而在刚刚过去的五一假期首日，中国内地访港旅客仅119人次，去年同期这一数字为50万人次。
【2018年至今每月内地访港人数变化】
（信息来源：香港旅游发展局）
内地旅客的下降对香港零售业的冲击在香港零售业销货价值数据上得到了充分体现。2019年1月香港零售业销货价值为481亿港元，2020年1月则下滑22%至377亿港元，2月进一步降至227亿港元，较去年同期腰斩。
【2018年至今香港零售业每月销售额变化】
（信息来源：香港政府统计处）
“寒冬”中的港股零售业上市公司，闭店热潮，业绩大降，股价爆跌
J姐结合WIND口径零售业公司筛选出49家布局香港市场的港股零售业公司，包括大家熟知的莎莎国际（化妆品），优品360（休闲食品），亨得利（手表），周大福（珠宝），佐丹奴国际（服装）等公司。
到港旅客的下降和香港整体零售业市场的不景气引发香港零售业闭店潮，港股零售业上市公司业绩也大受拖累，莎莎国际公告2020春节期间销售额下滑76.9%，周大福，佐丹奴国际（已公布年报），优品360，莎莎国际及亨得利对2019年年报的净利润同比变动幅度预期分别为-8%，-48%，-80%，-217%和-580%。
对业绩断崖式下滑的预期和市场前景的悲观导致港股零售业公司股价大跌， 49家港股零售公司中，自2020年初至今有41家公司股价普遍下跌，股价波动幅度中位数为-27.62%，同期恒生指数跌幅17.94%。而自2019年6月底至今，49家港股零售公司股价跌幅中位数为-40.96%，同期恒生指数下跌18.95%。显然，布局香港市场的港股零售大幅跑输恒生指数。
【2020年初至今港股零售股价涨跌幅】
（信息来源：WIND，跨境J姐）
J姐 · 小结
疫情冲击下，内地零售已通过拓展线上市场和直播带货等模式摸索新的发展出路。严峻的市场形势为香港各行各业带来严峻挑战，面对业绩下滑和控股权丧失的风险，处境艰难的香港零售业也急需在危机中寻找机遇来度过这场“寒冬”。
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