关于分级a，有三个价值：
1，配对
2，收息
3，下折

对于配对价值，折价套利与跌停板/ B折价合并赎回有重大意义。但B能走到折价这步，只能反映市场弱势很长一段时间了。参考15年3月。

收息，是最普通最基本的价值，分级a的价值锚定不在折价，而在其对应社会其他品种的即期收益率，以及心理预期收益率。钱荒的时候，分级a表现肯定不好。牛市火爆的时候，分级a也没有好日子过，这就是心理非理性预期在发挥作用，谁会正眼看a呢？
一直以来，降息都被视为分级a的利空，并且+的越少越悲催，在6月不少分级a+3被打到了折价25%的地步。从而被进一步强化了这种逻辑。
但问题是，当国债收益率被打到负的时候（比如QE了），市场怎么看到现在+3，隐含收益率5.3%的品种呢？难道一直要锚定6.7%的“预期”收益率吗？

在这里，必须引用@Gyro 15年7月撰写的，利率对分级A的影响-网页链接。抛开开篇略带挑衅意味的开场白，思路是一定要学习。这是我无意中发现雪球第一个提出这种思路并理论论证的人。向Gyro致敬。


下折。下折有趣在于突然有天有人把折价的东西原价换给俺了。折价收益与折价程度是正相关。一个溢价的分级a下折必定是受损的。


结论：目前分级a，可以依次按照下折收益，配对价值，隐含收益率定价。若未来出现溢价的分级a，也必定是存款利率最低的时候。最后，我想引用@紫薇侍郎 的一句话：市场利率低到3%的时候，别后悔没有给过你机会买隐含收益率高过5%的永续A类。


引申：低息情况下的溢价的分级a，和折价的分级b，是不稳定的。为什么不稳定？因为低息会重塑股票估值。折价的分级b有吸引力，本身也来源于股票更有吸引力。
若上证在2800点以下，没有理由盲目悲观。隐含的意思，大家一定都懂了。（个人这层意思不包含以下分级B）


$创业板A(SZ150152)$ $军工A(SZ150181)$ $国防A(SZ150205)$ $传媒A(SZ150203)$ $工业4A(SZ150315)$ $信息A(SZ150179)$