图片来源：视觉中国
两年前的5178点，十年前的6124，股票悄然间转换了两轮牛熊，中间的韭菜割了一茬又一茬，市场生态也在悄然发生变化，其中一些变化甚至称得上是天翻地覆，你我都需要重新回顾历史，审视一些所谓的股市“常识”。
例如，十年前我们可以死抱小盘股、无视估值水平，这样就可以轻松获得20%以上的年化收益率，十年后的今天市场却是“以大为美”、“以低估为美”，以往的这种老经验今年只会跌成猪头。
关于谁是过去十年涨幅最好、跌幅最猛的100只股，请看A股十年变化系列报道第一篇——《"酒桌上能解决的，干嘛要动刀动枪"，最火段子讲透十年A股最透彻一面》（点击蓝字，阅读原文）。
今天我们要讲的，是这十年间权重股和估值状况的巨大变动。
如果我们提到对指数影响最大的权重股，你觉得会是些什么行业的股票？
如果，在你脑海出跳出的只是两桶油、银行、保险和券商，那可能你还停留在过去十年前的记忆中，因为白酒股，已经成为A股市场中的超级权重股，不论是沪市还是深市！
据统计，在经历最近两年的大涨以后，贵州茅台已经成为上证指数的第七大权重股，对上证指数的权重比例达到1.87%，而五粮液则成为深证成指的第四大权重股，权重比例达到1.55%。
这是什么概念？
说明贵州茅台已经超越了中国平安、招商银行、浦发银行这些超级金融股，成为了权重股中的权重股，一家贵州茅台的权重比例相当于中国铁建（0.47%）+北京银行（0.46%）+大秦铁路（0.43%）+海通证券（0.42%）四家的总和。
同时，五粮液的权重比例也已经超越了万科A、平安银行和广发证券，一家五粮液相当于天齐锂业（0.5%）、科大讯飞（0.5%）和华侨城A（0.5%）等三家之和。此外，如果加上排名第10名的洋河股份和第19名的泸州老窖，三只白酒股对深证成指的权重还将达到2.99%。
2017年6月13日，贵州茅台攀升至上证指数第七大权重，五粮液上升至深圳成指第四大权重股，白酒股正式成为A股市场中的超级权重板块，这背后折射的是十年间A股权重股市值的巨大变化，既有白酒股的突飞猛进，也有一些大蓝筹股的消退和陨落。
较为明显的是交通运输板块。
2007年6月14日，交通运输板块曾为超级大盘股的重要力量，在A股市值前100名个股中就有14只是交通运输个股，行业占比排名第一，其中，大秦铁路和上港集团都曾被视为大蓝筹股，市值规模均位居A股前20，分别排第10和第11，市值分别达到2,113.91 亿元和2,013.01亿元
但是，截至今日，大秦铁路和上港集团的市值分别只有1,223.54 亿元和1,432.13亿元，均已经跌出了市值排名前20行列，目前排名分别为第29和第22名。据统计，在考虑分红和送转影响后，大秦铁路和上港集团的最近十年跌幅分别为21.37 %和19.64%。
但市值跌得最惨的还属中国铝业。这只一度被视为“真正的有投资价值的有色蓝筹”，在过去十年间遭遇戴维斯双杀，既杀业绩又杀估值，十年间股价跌幅超过80%，成为十年内的第一熊股。
数据显示，中国铝业在2007年时市值高达2,532.67 亿元，位居A股市场第九位，堪称超级大盘股，但十年间股价跌了80.96%（考虑分红与送转），导致目前市值只剩下603.64亿元，市值排名位居A股第60位。
此外，同样从市值排名前20名单中除名的，还包括宝钢股份、大唐发电和华能国际，它们在2007年的市值分别高达2,003.37 亿元、1,462.42 亿元和1,420.45亿元，分别位居A股市值排名第12、第16和第17名，但目前市值分别只有1,396.89 亿元、538.74 亿元和1,078.58亿元，排名降至了第22 、第66 和第36名。
一些权重股陨落了，一些中小盘股攀升了，最为明显的就是白酒股。数据显示，贵州茅台在过去十年间市值从1,181.26 亿元增长至了5,959.28亿元，市值增长4.04倍，市值排名从十年前的23名攀升至了第6位，而五粮液则从十年前的第20位升至了第17。
此外，格力电器的公司市值也攀升明显，从当年的288.34亿元增长超过6.6倍，达到2,191.53亿元，市值排名从2007年的A股市场85名攀升至了第16名，同时格力电器也是深圳成指的第一权重股，拥有2.85%的指数权重。
在年轻股民的印象中，蓝筹股和白马股一直是低估值的代名词，而中小创们则是高增长、高估值和高弹性的代名词，但我们回顾A股的十年估值历程，会发现股票市场的估值生态变化远远超出我们预期。
例如：我们也曾经给予白马股上百倍的市盈率，包括如今很不被资金待见的银行股们。
回顾2007年的市场背景，当时可谓是价值投资理念声誉的鼎盛时期，机构投资者逢人编提格老、巴老和伯克希尔哈撒韦，股民以炒作蓝筹股为荣，分析师也乐于给推荐的股票打上“蓝筹”标签，一些价值投资私募也在2007年一举成名。
但就如一切被过高期待的股票一样，蓝筹股在2007年拥有了过高的估值，也为后续十年低迷的股价埋下了伏笔。
我们可以看到，在2007年6月14日，市值最大的50只权重股普遍被市场给予了很高估值，其中较为惊人的包括：中国人寿给予了194.99倍市盈率、中国平安给予了141.77倍市盈率，以及保利地产、广深铁路也都拥有超过100倍的市盈率。
现在只有个位数市盈率的银行股，当年也曾笑傲江湖。十年前，中信银行的市盈率达到104.76倍，十年跌幅为22.23%，而现在的市盈率只有7.14倍；工商银行在2007年曾拥有35.17倍市盈率，公司市值超过1.6万亿元；中国银行曾拥有31.31倍市盈率、公司市值超过1.2万亿元。
回顾十年前的估值数据，我们不难得出一个小结论：在股票市场，高估值从来就不是中小创的特权，当市场狂热之时，即便是数千亿元的大盘股也可以拥有几十倍市盈率——虚高的估值，从来都只与狂热有关，不论板块。
不过，我们从这个榜单中，也可以看出价值投资的魅力所在：真正优秀的企业，可以在长期增长中消化高估值。
例如，贵州茅台的2007年6月13日时的市盈率达到74.26倍，乍一看估值似乎很高，但这十年间贵州茅台涨了514.31%，但公司市盈率却降低至了33.2倍，说明在这十年里，股价增长的主要动力来自公司的盈利状况，而非市场情绪。
与之类似，万科A在十年前的市盈率为52.22倍，但在涨了111.66%后的今天，万科A的市盈率却降低至了11.29倍。
同样让人印象深刻的还包括，中国平安在十年前曾创下历史最高价149.28元（复权后为66.98元），而目前最新股价为47.21元，中间套了不少投资者。但数据显示，如果在十年前的今天买入，中国平安依旧提供了66.07%的投资收益，同时公司市盈率也从141.77倍降低至了13.33倍。
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