请注意技术专利
而中亚集团则绕过了利乐的专利壁垒,利用多样化的包装满足客户的需求,并建立了自己的技术壁垒。例如以下几种包装。
这种技术的累积使得中亚成为食品包装行业中多项行业标准排名前列的起草人。
在国内可比的公司永创智能、达意隆、新美星、普利盛中,中亚的毛利率及利润最高,并且现金流情况最好。借用中亚股份董秘的一句话:“在国内,中亚没有对手。” 就是这么自信。
并且由于人均收入提高及消费升级,我国的液态饮品(主要是牛奶)的消费量逐年上升,行业空间也在不断扩大,这为中亚未来的成长带来了良好的外部环境。
2、公司优秀的商业模式
在浏览财报的时候,我们会发现公司每年都有大量的预收款项,最近两年都在5亿左右,这是由于公司是“以销定产”的模式在生产产品,货还没卖,钱已经到账了。每年的这些预收账款,就能够给中亚产生3000万左右的利息收入。最近的公司半年报上预收账款依旧有接近5亿左右规模。随着公司业务的扩张有未来可能有较大增长。
3、公司未来业务拓展方向及手段
如上所述,中亚的产品具有如此竞争力及供不应求的情况下,公司目前的瓶颈就是在于产能不足,公司2016年在创业板上市募资,并利用资金扩大生产产能,据公司披露:公司新增三条生产线建设周期在两年左右,原计划在2018年5月31号完成建设。但根据公司17年年报,一期6万平米项目完成,将在2018年6月前投产使用,二期项目要在19年建成使用,相对原计划延期。而总的新生产线将带来每年新增6.49亿的收入,而仅在18年就可能带来1.6亿的销售收入增长,增长幅度大致是23%。而在19年完全建成后,公司将新增产能94%,以公司目前99%的产销率,将为公司业绩带来接近一倍的成长。但是中报营收及预付款并没有较大增长,半年报中公司表示一期工程已逐步投入使用,后续有待观察。
在业务布局方面,公司致力于拓展多元化的客户结构,立足乳品领域客户,断向食用油、日化、医药、饮料领域扩展。凭借公司的技术,想象空间较大。
二、好公司经常每年提高分红
鉴于中亚股份手上拥有大量现金及理财,中亚的资金使用效率较低,同时也使得公司的资产周转率很低,我们从杜邦分析可以明显的看到,公司在2017年有接近27.09%的营业利润率之下,资产周转率只有0.33,使得最后总资产收益率只有8.97%,理财收益率低严重拖累了公司的性价比。
所以在2017年年报,中亚发布了10股派10元的分红方案,分红2.7亿元,而中亚17年的归母净利润也只有1.86亿,分红率145%,反映了公司实在是不缺钱。这也提高了公司的性价比,既然公司运用现金的效率较为低下,那么就发给股东,在这里要给管理层点个赞。
三、长期而言,成长股才能让你赚大钱
从以上的分析来看,中亚是一家高利润率,高确定性成长,高行业壁垒,高现金占比的小公司,小公司在另一个侧面也代表着公司未来成长空间巨大,可拓展可想象的 领域更多,市场也更有意愿为这样的公司付出高溢价,发财不光要靠公司分红,同时也应该注意市场是否为公司的未来做出更高的估值。著名的戴维斯双击正是体现的这个道理。中亚股份上市以来从最高点跌去60%以上。静态pe19.15倍,相对于未来的高成长,估值已经趋于合理。