新技术不会消失

熊彼特所说的“创造性破坏”的现象在投资中是普遍存在的。即使资本市场的热情消退，留下股价暴跌和破产的初创公司，新技术仍然存在。已经投入的大量资本转化为知识和技能的扩散，这意味着当条件改善时，技术变得更加可靠并且部署的成本显著降低。这在许多历史泡沫中都已发生过，在这些泡沫中，在其兴奋的高峰期后，过度投资造成了行业参与者的剧烈萎缩。此后，当信心恢复时，技术本身在合理价格水平上带来了丰厚回报。正如詹姆斯·达森德所指出的：“技术繁荣不总是出现在第一次尝试时。”

因此，可以总结出最重要的一点是投资者应避免在任何新技术过度宣传的早期阶段追逐短期收益。他们应保持冷静，耐心等待清晰显现的赢家，然后通过适当的估值购买这些赢家，避免虚假曙光和那些不会产生持久竞争力的公司。在大多数情况下，先发优势的价值总是被夸大。最好的长期策略是持有那些最终拥有坚实商业模式和可持续增长的公司。