$川投能源(SH600674)$ $长江电力(SH600900)$ $海螺水泥(SH600585)$ 水电站成本：折旧占60%，其他可以忽略不计。

A 负面成本：长江渔业大幅退化，水电移民，建造成本，大规模输电线，地震易发区，

B 雨季时水电发电量在总发电量中占的比例可以达到干季时的两倍。

C 水电企业要点：控制投资额。大部分水电站实际投资额比预算高出75%。

D 建设成本主要为工程费用50%和水库淹没处理补偿费40%，占总成本90%。利息10%。

（1）建筑成本主要包括大坝、厂房等建筑工程费（65.4%），机电设备及安装工程费（17.5%），施工辅助工程等（12.7%）。影响建筑成本的主要因素有：建设工期、采购价格、地质条件、机组特点等。

（2）征地移民成本占投资总成本的35.1%，是第二大投资成本，也是不同电站间差异最大的成本。

（3）建设期利息成本占投资总成本的9.6%，是第三大投资成本。主要影响因素有：建设工期、借款利率、结算方式等。

（4） 建设管理费成本占投资总成本的3.7%，是第四大投资成本：

项目建设管理费主要包括工程建设管理费（占比52.9%），工程建设监理费（占比19.7%），工程前期费（占比10.3%），咨询服务费（占比9.3%），工程保险费（占比3.9%）。

水电是典型的房地产物业股。

1 大中型水电站的建设期大致在5-10年，

2 部分小型水电站建设期略短，大致在2-3年（5MW以下的水电站为小水电站，5～100MW为中型水电站，100M～1GW为大型水电站，超过1GW的为巨型水电站）。

（1）建筑工程费、机电设备及安装工程费、金属结构设备及安装工程费、临时工程费；

（2）水库淹没处理补偿费（农村移民补偿费、专项恢复改建费、学校&企事业搬迁补偿费、库区防护费、库区清理费等）

水电站的总投资额又由静态总投资额、价差预备费以及建设期利息支出组成。

大型水电公司里长江电 力、华能水电、国投电力在运水电站单位平均投资成本分别为 0.93、1.16 和 1.30 万元/千瓦时，长江电力成本优势较为显著。

（1）移民补偿费用占工程总费用的比例较高。

（2）各水电站单位装机移民安置费用差异较大。

（3）水电站建设征用土地面积大导致相关的补偿费用高。

从典型水电站移民补偿涉及的实物指标来看，水电站建设征地较多。水电站建设征地涉及的税费及相关费用计征主要涉及耕地占用税、耕地开垦费、森林植被恢复费、草原植被恢复费等，这些费用的计征以水电站建设征用的相关土地面积为基础。