先抛结论：长期使用上证指数判断市场会有非常大、而且越来越大的偏差
这和上证综合指数的计算方式有关：
上证指数=报告期股票市价总值÷基期股票市价总值× 100
看不懂？没关系，举个例子
假设当前（就是报告期）市场有10支股票，股价分别为10元、9元、8元、7元、6元、5元、4元、3元、2元、1元，它们的发行股数均为10股；那么报告期股票市价总值=10*（10+9+8+7+6+5+4+3+2+1）=550
假设上证综合指数刚开始计算的时候（这个时候是指数100点）市场有2支股票，分别是5元、4元，发行股数分别是10股、5股；基期股票市价总值=10*5+4*5=70
那么当前上证指数=550/70*100=785.71
看起来没什么问题对不对？但股票市场是在动态发展的，尤其A股市场基本是个只吃不拉的市场，我们来看这个股指的计算方式，当有新股加入该怎么计算
假设现在来了一个新股，按照上证综合指数的逻辑，会让这个新股先交易10天（开始疯狂的拉涨停板），然后取新股第10天的交易价，假设是20元/股，一共10股。
这时候，报告期股票市价总值=550+20*10=750，而基期股票市价总值会重新调整为70*（550+20*10）/550=95.45.
加上新股之后的上证指数=750/95.45*100=785.71，跟之前没变，这就是通过对基期的重新修正，避免新股的加入对股指产生较大的影响。
目前为止看起来一切都很合理，但是，如果这个新股经过爆炒，几个月之后股价从20元变成了5元呢（同时假设其他股票维持不变），这个时候基期是不改变的，报告期股票市价总值=550+5*10=600，上证指数=600/95.45*100=628.60，从785.71下跌了20%
同时这种只吃不拉、先爆炒再暴跌的情况还在一直累积，越来越多（如果不退市的话），结果就是大部分股票都没变的情况下，上证指数自然就会下跌，长期来看远远跟不上任何一个其他的有数量限制的指数（道琼斯、标普、纳斯达克、沪深300、中证500等等，全部都是有数量限制的指数）
最典型的例子就是中石油，巨无霸上市，贡献了巨大的分母，但暴跌之后对于分子的贡献越来越小，以一己之力拉低了上证指数
所以再也不要跟上证指数比收益了，它无法反映长期的股市收益率