中信股份14年的每股收益1.6元，每股净资产16元，分红0.4元，大概25%的比例。
当时A股15年是牛市，4月份披露了年报，20元雅戈尔估值高了。如果是个人可能就卖掉了。等到七八月份分红半年报完成了，手里有钱了开始寻找新的投资标的。
这个时候中信股份14，市净率0.9，市盈率9，分红率3%，单纯看可能也不贵。15年1月份伊藤忠正大集团600亿入股中信股份，约13.8。现在来看中信股份6.7，市净率0.28，市盈率3，分红率10%，这笔投资结果一般。
芒格说过，考虑机会成本，这个机会要比手上有的更好。如果有很多机会比较的话，就不一定选中信股份，不然单独看其实算便宜的。而且如果分拆中信股份，在当时市场环境里面，它的子公司市值高的多，打折很厉害。
雅戈尔是价值投资，年报里面也会提到低于净资产价格买，他们是懂破净买股票的。还是很有水准的。当然要跳过中信股份，可能投资的门槛还是要高一些。如果雅戈尔要求的是净资产增长20%，15年那会儿中信净资产收益率10%，10%/0.9，就是买的价格按照市净率打折，也就11%，还不够低。中信股份现在投资还可以，现在净资产增长10%/0.28，算33%就超过20%了，分红也过得去。