我的投资清单(转)
一只花蛤 姚斌
2015-04-21

一个成熟的投资者应该拥有自己独特的投资体系。这个体系至少由投资策略与投资清单两个部分组成。不过，确立自己的投资策略与投资清单并不是一件容易的事，其间往往要经过多年的累积与验证，最终才可能使之有效。

关于我的投资清单可以简单地表述如下：

1、寻找前景良好，其产品变化缓慢，通常无需剧烈变化的公司。这样的公司并不需要进行破坏性创新，至多只是维持性创新（即产品改良）而已。

2、寻找产品定位明晰的公司，这样的公司通常只在自己熟悉的领域内深耕细作，并不需要盲目的多元化，因为多元化往往导致多元恶化。

3、专注于细分市场的隐形冠军，这样的公司几乎不为外界所关注，却几乎主宰着各自所在的市场领域，他们占有很高的市场份额，有着独特的竞争策略。

4、特别关注陷入困境型的公司，这种公司的股票通常都是冷门股，市场给予较低的定价，其价值会得到完全的呈现，安全边际很高。

5、以家族型企业为主，要求管理层绝对控股或大量持股。尽量不碰国企股，因为国有企业往往结构复杂，体制僵化，并且容易导致腐败。

6、寻找轻资产运营的公司，这样的公司会紧紧抓住自己的核心业务，而将非核心业务外包出去。以有限资产，获取最大收益，是所有企业追求的最高境界。

7、寻找具有成功的商业模式的公司， 这种商业模式通常由产品或服务的差异化的创意逐渐演变而成，其竞争对手难以复制，能提供独特的价值。

8、寻找具有消费垄断性的公司，这样的公司能够获取丰厚利润，产品技术性含量通常不高，无需大量的固定资产投资，具有宽阔的经济护城河，竞争对手难以攻破。

9、特别小心热衷于并购的公司，因为并购通常需要大量资金，如果筹资不当，就会对企业的资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业的财务风险。

10、只要求适度增长的公司，并且其净资产收益率维持在15%左右，高毛利率，至少30%以上，不负债或者很少负债，现金流充沛。

依照这份投资清单，基本上排除了95%以上的公司。不过，同时具备以上十项的公司肯定少之又少，这不奇怪，伟大的公司本来就是凤毛麟角，能够同时符合其中六项以上当属优秀。我的投资清单可能只适合于我，因为这是在长期实践中归纳出的投资原则。原则之所以会被称为原则，是因为在长期的视野下它基本上是行之有效的。它可能不会让我的股票资产在一夜之间暴富，但可确保我的投资不断地稳健增长。有一点必须十分清楚，任何一家伟大或优秀的公司，都不值得让我以昂贵的代价买进，留有安全边际异常重要。