披着价投外衣的现代庄股，监管层的问询函不见了。
小型公司机构坐庄很多，问询函忙不过来可以理解。但主流蓝筹公司也沦落为庄股标的，居然市场放任自流，我也是醉了。
庄股茅t世人皆知，无需重复。
现在说一说旅游第二龙头股国旅，国旅是一家不属周期性行业但实则是一家强周期性股票。
从上市至今，机场免税店是公司最主要业务，是随国家发展盈利增长的周期，但是从现在20年开始，个人估计走下坡滑坡周期。其中根本原因就是前年免税垄断经营政策调整，市场竞争爆炸性大增，导致失去垄断特许权的国旅必须和一个个到期机场店重新谈判，而重签的门店收益率大减，如上海机场店收入40％左右无偿交付机场。知道40%多是什么意思吗？就是意味着免税店商品正常渠道原来平均关税要70%左右以上，通过免税店免税后只加价70%，才有和其他商店的比价优势。而全球关税逐渐减少是大趋势。特许经营权减少以及全球关税逐渐减少的过程，就是公司的下行周期。
再来看典型周期性企业国旅和同为龙头的弱周期企业华侨城比较。
国旅19年每股净利润2.37元，市盈率44倍，今年一季度亏损。未来周期下行。
华侨城19年净利润1.5元，市盈率4倍，今年一季度0.1元。未来周期快速上行至少五年。
看明白了吗？一个强周期性下行公司，市场定位居然比弱周期性上行公司市盈率定位高十倍以上。
同为旅游龙头，如果说华侨城定位合理，那国旅就难逃机构坐庄之嫌，监管部门的问询函丢在何地？难道要等坐庄崩盘踩踏时才想起来吗？
如果说国旅前景不错，定位合理，那么就是华侨城市场定位令人发指，一个未来利润年均增长15％，估值只有三年多折现，即未来三年利润累计接近或相当于现有市值，而由于公司二大业务中周期性地产业务有销售后延期结算特性，三年里有二年是己经是确定性了，另主要业务文旅业务属无周期永续业务，未来三年发展稳定。
三年实现利润折现，这不就是格雷巴菲特们梦中追寻的优秀企业吗？
本文纯属个人研判，错漏难免，据此参考风险自坦。
2020年6月5日@今日话题 $中国国旅(SH601888)$ $华侨城A(SZ000069)$ $宋城演艺(SZ300144)$