东威科技:目前主营产品是镀铜设备,大部分是垂直连续电镀,主要应用在PCB板加工,技术实力国内龙头地位,客户涵盖鹏鼎控股,深南电路,生益电子等众多国内行业翘楚。
目前最大看点两方面:1.PET铜箔带来镀铜设备;2.新型光伏电池镀铜取代银浆带来的镀铜设备需求。
PET铜箔:传统铜箔重量大,最大问题在于电池短路容易造成爆炸风险。PET铜箔类似三明治结构,两面是镀铜,中间PET,重量减少使得能量提升15%左右,;安全性方面,不同厂家的PET铜箔通过针刺等试验,最坏情况是冒烟但不会起火。
产线投资主要在于设备,目前主流分为前后道两步法:真空磁控溅射与PET镀铜。大约1GWH需要1000万平材料,现有投资是2亿元人民币,量产时有望是1亿。其中设备占比大约70%,预计电镀设备占比30%左右。
最新进展:国内主要PET铜箔研究企业包括重庆金美新材料,万顺新材。
根据3月份的某专家(大概率是重庆金美新材料)纪要显示,现在整条产线良率在一代设备前提下是70%,正在研发二代设备。而瑞银6月17日研报显示,公司二代设备能够达到80%良率且加工效率为10米/分钟,使得PET铜箔成本降到6.5um的常规铜箔成本下限。后续如果铜价格上升,PET铜箔有望实现成本与性能双优势。
现有保守订单预期:重庆金美新材料3月份纪要提到三季度是2000万平产能,2024年前交付2.4亿平订单,2024年产能规划是3.5亿平,后续可能还要加3亿平产能。
目前公司主要是提供后道工序中镀铜设备,但公司3月份纪要说明,有的本来就有前端磁控溅射设备仅需要新能源电镀设备;有的客户没有磁控溅射设备,希望得到成套的设备和技术服务,公司正开发前后道一体化的机器,解决前后道不一致,良率低的问题。
光伏电池镀铜:
新型光伏电池技术主要包括HJT,topcon以及ABC(爱旭IBC同理)。其中HJT与ABC对电镀铜替代银浆需求最为强烈。
目前披露的光伏电池铜电镀技术进展:
2022年3月:经权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证,迈为股份利用自主研发HJT量产微晶设备,联合SunDrive电镀工艺,在全尺寸M6(274.3cm2)单晶HJT电池上的转换效率达到26.07%,比双方在2021年9月合作发布的25.54%转换效率世界记录提高了0.53%。
2022年5月:爱旭股份宣布,ABC电池采用非银化技术,不需要用到银浆。实验室最高转换效率为26.10%,预计平均量产转换效率将达到25.5%。
铜电镀设备投资:铜电镀目前单GW投资额预计在1-1.2亿(PVD溅射+曝光显影设备+铜电镀设备),电镀设备预计3000万。
东威科技在调研记录中说明试验机已交付,运行情况良好;光伏镀铜设备满足客户对速度、良率及低碎片率等要求较高,公司具备生产量产机的条件。
行业其他竞争对手进展:
苏州捷得:海源复材2021年11月,与苏州捷得宝签署《设备买卖框架合同》,后者作为国内铜电镀设备龙头,目前国内外验证的客户约为12家,其中8家用于HJT产线,4家用于TOPCon产线,已有小批量生产铜电镀设备,预计明年初可用于产线配置。
其他企业,例如爱旭股份,迈为等皆有自己的铜电镀设备,行业竞争相较于PET铜箔行业会激烈些。
综上,东威科技未来主要的确定增长点还是在于PET铜箔镀铜设备,在此细分行业2022-2024年保守估计单一客户创造10亿营收(万顺新材研发进度,投产进度不透明),但基于更好的能量密度,更低的成本,需求会迅速增长。