2024年1月28日
财富增长的空间，藏匿于未知，然而风险同样隐藏其中。在投资领域里，专注而非开拓，可能更适合。当然，我这里绝对不是鼓吹保守主义。保持专注，在拓展未知时牢记风险。建立投资的风险清单，把那些自己曾经犯错的经历和冲动，罗列起来。下次在准备投资时，看看这个清单。资本市场一个显而易见却被大家忽略的事实就是大多时候我们是健忘的，三根红线的确能够让我们忘记曾经的痛苦和教训。
最深刻的教训？
用错误的方法赚到了钱。赔钱，尤其短期内赔钱并不可怕。真正可怕的是，我们不理解我们为什么赔钱以及健忘。正确的道路，往往看起来是缓慢的，甚至是拙劣的。一个极端错误的方法表现出来的极有可能是能够快速赚到大量金钱。
如何快速提高自己的投资水平？
答案是大量广泛地阅读投资大师的书籍，从而引发深度的思考。当然，投资仍然需要深入地实践，但是能够快速提高投资水平的仍然是广泛而深入地学习。在我看来，这些广泛的阅读经历以及建立起来的认知，很有可能在未来的某个时候拯救我们。
在投资市场里，让人最兴奋的是对快速赚取大量金钱的冲动，这也是大多数人幸的根源。学会减慢节奏，随着时间慢慢变富。在众多人性弱点里，贪婪其实是把双刃剑。真正的难度在于在贪婪时，仍然保持理性和清醒。在市场最悲观时，大量优秀的资产被迫以低价出售，这种时候懂得进取，适度贪婪是正确的，但是这种尺度很难掌控，无论如何不要牺牲家人和自己的生活和健康保障去贪婪。别尝试傲慢，它一定会导致失败。
如何锚定投资的深层逻辑？
大多数人看到的只是波动的市场，而看不到影响市场长期进程的深层次逻辑——价值规律。应该注意到价值规律发挥作用的过程是长期的，短期内的市场波动的方向往往受到很多因素的综合影响。不必要去预测市场走向，如果你致力于去预测市场的走向通常意味着失败，因为随着预测次数的增多，概率天秤很快会抹平你的天赋，然而机会成本和摩擦成本却是一定会付出的代价。所以依靠预测市场波动的投资策略，一定是个负和博弈。最终，参与者一定会付出惨痛的代价。对价值规律的深度剖析，我们会发现它从横向上包括价格的长期引导和回归价值基线两个层面，纵向上它包括价格的外在和商业的内在两个层面。大多数人只能深入到价格的外在，而无法深入到对商业内在的探讨上来。价值的内核，商业可以从多个角度来诠释，最常见的是对竞争优势的延续，即经济护城河；在商业分析上，也有人叫它竞争壁垒。这个深层的逻辑，实际上决定了大多数人的选股策略是存在问题的。对行业长期商业价值的比对，然后再选择竞争优势方，而不是股价涨得多的。对商业价值的长期展望的底层逻辑是国家经济命运的展望。具体来说，包括行业发展前景的展望以及业内竞争态势的研判2个层面。真正的投资高手，宏观上必然建立了起对国家命运发展的强烈信心；微观上是对价值规律的深刻认识。
什么是好的商业模式？
1.在未来，商业的服务对象即受众群体至少不会萎缩，如果有高度的增量则更好；很多行业的发展阶段，行业资源快速向龙头聚集，仍然是这个范畴，即使行业的总体受众数量是减少的。这种行业仍然是健康的。
2.在各种行业比对之中，你选取的行业必须具备高度的准入门槛，这是行业利润率的保证。这一条至关重要，因为你选对了一个行业，你即使选择了一个二流企业，你赚钱的概率仍然远大于你选择了一个夕阳行业的龙头。
3.行业内的竞争态势非常鲜明，位于各个层级或者生态位的企业都保持各自的定位。
行业内，既有高度的竞争，又能保证有序；无论如何我们投资的行业要拒绝一个长期打价格战的竞争格局。很多时候，业内甚至能够形成合力，共同抵御行业风险。
4.具备高度的定价权。
在产品销售或者提供服务的过程中，企业具备高度的定价权，而消费者的议价能力相对弱。注意我说的是相对弱，而不是过高的价格导致人人望而生畏。
5.可持续。
很多朝阳产业，最开始的产业躁动容易滋生大量的垃圾企业。这种企业只想产业有利可图的上升周期趁机牟利，往往牺牲产品质量和服务为代价，野蛮扩张。而在产业衰退期，则消失不见。这些价格扰动者，非常不利于行业竞争的有序发展。我们永远应该致力于永续经营权的寻找上来。
6.最终评价一家企业的终极指标必须是这家企业真正赚到了巨量财富。
很多时候财务指标的靓丽无法掩盖企业发展的孱弱真相，虚假终将暴露。即使一家优秀的企业，在发展的过程中仍然会遭遇各种短暂的挫折。学会甄别影响企业发展的因子是根本性的，主导的；还是短期的，非主导的。在企业遭遇根本性的逆转前及时下车，在暂时性的困难面前果断出手。
危机和风险管理？
作为在资本市场里长期摸爬滚打的老手，最重要的素质是对危机的正确认识和出手的果决。资本市场的真正危机永远是短期的暴涨带来的热烈的情绪以及不断推高的价格，已经完全脱离企业发展的基本面。学会在高估时，果断把筹码丢给追高者，然后暂时保持观望。很快，那些贪婪的人将会付出惨重的代价。而当行业发展的低估或者熊市来临时，果断出手，普通人改变自己命运的关键就隐藏在资本市场的熊市里。
投资真正的风险来自对企业基本面的根本性误判。一家败絮其里的垃圾企业有可能被包装成一家优秀的企业，学会甄别真相和虚假。因此，投资者应该掌握比较深入的发现手段，这些手段包括财务造假的识别，以及企业市场的实际调研，或者行业内的横向比对。