疫苗还是不是一门好生意？新冠疫苗巨头的这份半年报，让不少投资者大跌眼镜。
8月28日晚间，康希诺发布2022年半年度报告。2022年上半年，康希诺实现营业收入6.3亿元，同比下降69.45%；归母净利润1223.8万元，同比下降98.69%。
与业绩相呼应的是，A股市场上，康希诺股价步步下挫，今年上半年117个交易日累计下跌33.63%，远远跑输行业（-16.81%）和大盘（-6.63%）。
业绩巨幅下滑
半年报显示，康希诺的业绩出现大幅下滑，销售表现、盈利能力均有所恶化。从增长类指标来看，报告期内，康希诺实现营业收入6.3亿元，同比下降69.45%；实现净利润1223.8万元，同比下降98.69%；实现扣非净利润-5676.9万元，同比下降106.31%。
盈利类指标印证了康希诺盈利能力大幅减弱。报告期内，康希诺毛利率录得65.54%，同比下降5.94%；净利率2.55%，同比下降94.39%；期间费用率为67.7%，同比增长36.8%。
从收益质量指标来看，该公司经营出现一定的困难。今年上半年康希诺经营活动产生的现金流量净额为-12.14亿元，同比下降257.9%；而在一季度，该指标录得-5.98亿元，同比下降4717.56%。此外，从应收账款的角度看，今年上半年康希诺应收账款为3.16亿元，同比下降54.68%，高于营业收入-69.45%的增速，公司周转率和经营状况并未得到提升。
对于业绩下滑的原因，康希诺称，主要系报告期内全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少，疫苗产品价格调整及存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提跌价所致。
西南证券此前研报指出，展望全年，新冠国内接种仍需进一步推广。海外市场方面，全球新冠疫苗产能目前已较为充足，且针对于低收入国家市场的价格普遍较低，对于康希诺业绩放量节奏可能有所影响。
机构精准撤退
市场上，8月29日，康希诺股价大跌，截至收盘，公司股价下跌15.08%，收盘价为130.60元，收盘价创历史新低，最新市值为323.17亿元。港股康希诺生物-B（06185.HK）同样低开低走，盘中最大跌幅近15%。
今年以来，康希诺在二级市场上变现欠佳。截止8月29日收盘，康希诺年内股价累计下跌48.52%，远远跑输大盘（-11.09%）和行业板块（23.41%）。今年上半年，117个交易日康希诺股价累计下跌33.63%，亦跑输行业和大盘。
从持仓来看，机构正在不断撤退。数据显示，截止今年6月末，共有29家机构持仓康希诺，占流通A股比例为18.99%；而在去年年底，共有168家机构持仓康希诺，占流通A股比例35.61%。
多只基金在二季度减持康希诺。半年报显示，截止今年二季度末，先进制造产业投资基金、华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、苏州启明融信股权投资合伙企业、易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金等四只基金均对康希诺进行了减持。
此外，第一季度就已经陆续减持的银华富裕主题型证券投资基金、上海礼安创业投资中心、苏州礼泰创业投资中心这三只基金，在第二季度已经退出康希诺的前十大流通股东名单。
业内瞄准新方向
随着新冠疫情进入第三年，全球疫苗的销售都在经历疲弱。研究公司Airfinity的预测数据显示，2022年全球疫苗的产量可能超过90亿剂，但到2023年及以后，疫苗需求可能会出现大幅下降。
需求疲软导致国内外多家疫苗企业业绩下滑。德国BioNTech公司此前发布的业绩报告称，第二季度收入和净利润下降了约40%。阿斯利康已经表示正在考虑业务调整，CEO帕斯卡尔·索里奥特(Pascal Soriot)曾表示，从长远来看，可能不会继续从事疫苗业务。
根据同花顺，A股市场上从事新冠疫苗研发生产的公司共4家，除康希诺外还包括沃森生物、康泰生物和智飞生物。智飞生物当前尚未公布上半年经营数据。沃森生物新冠mRNA疫苗Ⅲ期临床研究阶段现场工作已基本结束，正在进行数据整理等工作。
就当前已公布上半年业绩来看，康泰生物表示，尽管营收同比大增73.7%至18.28亿元，但净利润大幅下降64.2%至1.21亿元。自第二季度以来的新冠疫苗销售快速减少，公司还计提新冠疫苗资产减值准备达4.704亿元。
尽管如此，却不乏业内人士持乐观态度。据证券之星报道，某业内人士指出，尽管新冠疫情已历经逾两年时间，但由于变异毒株持续出现，未来新冠疫苗接种需求依然可观。
从科研和试验的结果来看，mRNA是全世界序贯的重要部分，在市场需求疲软背景下，不少企业仍坚定瞄准新冠mRNA疫苗。
公开资料显示，当前，除了艾美疫苗的mRNA新冠疫苗LVRNA009已进入全球III期临床，石药集团(1093.HK)的新冠mRNA疫苗SYS6006进入临床II期；康希诺此前接受调研时提到，其mRNA新冠疫苗已经进入临床II期阶段；斯微生物自主研发的新冠mRNA疫苗(SW—BIC—213)获得国家药监局批准，一期临床试验日前入组完毕；瑞科生物和瑞吉生物成立合资公司瑞科吉生物，双方合作开发的新冠mRNA疫苗同样进入了临床阶段。
与此同时，也有业内认为，鉴于多数人已经接种过新冠疫苗，加强针的接种人数也过半，mRNA疫苗即便获批，市场空间可能也不大。基于mRNA的下一个能够获批的产品，不可能再像新冠疫苗这么快。据《财经》报道，“疫情三年后，一些mRNA公司在一级市场的估值，比2021年同期低了，甚至出现很多企业融完上一轮，新一轮总是谈不拢。”某业内人士表示。