2、估值止盈法
估值止盈法的方法是在低估时买入,正常估值时持有,高估时卖出。判断估值高低的指标是市盈率(PE),当市盈率PE处于较高的历史分位数时(比如80%历史分位数之上),我们认为处于高估。
优点:符合价值投资的原则,能够有效地避免资产泡沫与投资风险。也比较简单,易操作,适合时间不多的朋友们。
缺点:由于股市炒作的是预期,对于行业成长空间大的行业,市场往往会给这个行业高的估值,特别是当行业受到政策扶持的影响时。比如新能源汽车行业,在2020年受政策影响,行业股票去年涨幅都比较大,导致估值也涨到历史高位,但由于新能源汽车行业前景广阔,所以这个行业依然受资金追捧。
(1)疯牛行情
疯牛行情是所有股票一起涨,把大盘指数推得很高。疯牛行情下可以看A股等权重市盈率百分位,如2007年和2015年的牛市,当百分位数高于70%就进入了高估区间,这时就可以开始止盈了。把持仓分成50份,百分位高于70%时,每隔一周卖出1份;百分位高于80%时,每隔一周卖出2份;百分位高于90%时,每隔一周卖出3份。
A股等权重市盈率中位数趋势
(2)结构性牛市
在结构性牛市中,市场整体估值并不高,通常是某几个指数估值高(如2020的牛市)。从下图各个指数的历史PE百分位可以看出,上证50和沪深300的PE百分位都在80%以上,而中证500的PE历史百分位还不到30%。这时就不能通过市场情绪和全A等权市盈率来止盈了,而是要看指数估值表。
主要股指历史PE百分位数
重要指数估值表
3、股票收益率VS债券收益率
投资者在做资产配置时,通常用股票收益率和10年期国债收益率(无风险收益率)做对比。当10年期国债收益率比股票收益率更具性价比时,通常卖出股票买入债券。股票收益率通常用股息率表示,我们用10年期国债收益率和沪深300股息率的比值与沪深300收盘价做对比,近5年走势如下图所示,我们可以看出当10年期国债收益率和沪深300股息率的比值接近1时,通常是沪深300的低点,而当10年期国债收益率和沪深300股息率的比值达到2时,沪深300指数处于阶段高点。
10年期国债收益率和沪深300股息率的比值与沪深300收盘价趋势
4、挑选优秀的主动基金,不止盈
对于持有闲钱,想投资5年以上的人,也可以定投买入主动权益基金。市场上有一些优秀的基金经理,他们的从业时间比较久,经历过多轮牛熊周期,他们管理基金的年化回报也很高。下面我筛选出了35支成立时间在5年以上,基金规模在5亿以上,基金年化回报较高的基金如下表所示,这些基金可以采用定投的方式进行长期投资。
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