先说结论：
1、联通应收款全部计提为0，公司净资产估值依然合理偏低
2、4年自由现金流就可以买下公司，联通仍然变态低估！
具体分析过程如下：
提到中国联通，很多投资者第一反应就是应收账款过多，投资风险大。但具体有多少，雪球上还未看到相关内容。下面尝试用23年Q3的数据，定量分析一下三大运营商的应收和估值情况：
1、应收/总资产：联通为7.85%，确实是三大运营商中最高的，与大家的常识一致。但仅比电信高出1%，并未达到很高的程度。考虑到联通在向产业互联网转型，该指标还是远好于传统通信服务商的
2、PB（扣除应收）：联通为1.44，略高于电信，明显低于移动。按照最坏的情况把三大运营商的应收全部计提为0，联通的净资产仍然为合理估值
3、市值/自由现金流：联通近5年自由现金流400亿，当前H市值仅1553亿，市值/自由现金流仅3.9，估值只有电信的1/2，更是仅有移动的1/4，简直变态低估！