还是老样子，本篇为 $合盛硅业(SH603260)$ 的第三篇长文，主要以成本端来看工业硅和和合盛硅业的优势，以及回答一些私信的问题。
没有看第一，第二篇的，建议先把第一篇，第二篇看完，再来读第三篇，下面是链接：
第一篇：
第二篇：
该文不涉及任何投资建议，只是梳理逻辑，盈亏自负。
有任何关于工业硅的问题可以私聊我，或者直接评论，如果本文章对你有用麻烦点个赞积极转发，让更多人看到，谢谢！
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这里先说明一下今天金属硅的形式，后台很多朋友一直在问什么时候金属硅能够止跌等相关问题
今天金属硅市场，553已经到小厂成本止跌反弹，按照目前普遍认识，小厂的553成本大约在1.95万元左右，按照目前合理的毛利润来看，553大约在市场正常情况下利润率应该为15%-30%左右。目前市场接近成本价的主要原因在前两篇已经说过了，不再赘述。从这里推算，按照往年421跟553之间的差价理应在20%左右，但是由于目前硅料厂的投产，421的价格理应上升一些，所以结论如下：
正常市场下：
553价格理应为22500-25000左右。
421价格理应为27000-30000左右。
但是现在目前僵尸产能的止损放弃，价格可能会有所上升。
目前市场421主要下跌还是止损盘居多，但后续 $通威股份(SH600438)$ 和大全能源的硅料投产，还有昨天云南能投旗下的40万吨有机硅顺利生产，后续421依然保持前两篇的判断。
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其次再回答一下会不会过剩的问题：
是这样的，第二两篇文章可能说的不清楚，
合盛在云南新疆投产，很多朋友私信我会不会导致以后工业硅的产能过剩？
这点这里回答一下，新疆云南的是限制总产能，也就是你进来多少，其他人就要出去多少，也就是比如云南是140万吨产能，合盛要投资80万吨，那么相对应落后产能也要替换出去80万吨，这点有几个好处：
1：落后产能污染大
2：落后产能产能利用率极低
3：落后产能用电大
所以总量是不变的，这点事完全可以确定
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僵尸产能后续会不会复产的问题：
这里也回答一下：
直接说结论：不会，首先开炉需要点火这里的成本非常高，大约每台要100万左右，如果利润率不能像10月份那样，在要屯原材料的情况下还要面对2022年1月1日的提升的电价，大概率是没法再次开产。至于丰水期，电价下去，相应的价格也会平稳回落到一个合理的利润率。基本开工意愿也很低，从往年5-10月的开工率可以看得出来。
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回归本篇的正题
成本端：
先说一下合盛硅业的成本
放一张横向对比的图，
有些模糊，还请见谅，原图就是这样。该图为2020年工业硅成本
最左侧为合盛硅业，最后侧为各地小产能。
在2020年中，最低合盛成本为7500元/吨左右，最高小厂能13500左右，左右高低差为6000元。
跟其他厂列如合盛右边橘色柱体所代表的的宏盛相差也有2000元左右。优势肉眼可见，
而为什么会出现这样的情况，经个人多方求证，我们掰开来算一算。
首先工业硅的成本组成：
这里就不运用券商的，而是从个人从实地厂内调研的：
这里我们只看全煤工艺
一步一步来拆开看：
电耗：（如果不想看内容可以拖到最下面看结果）
占工业硅最大的成本支出就是电耗，好的工厂能做到12000KWH的电耗，而中小厂只能13500KWH，合盛属于12000那一档，但是新疆有一个劣势就是因为天气原因，电耗可能会比设计时候预估的要高一些，像合盛这种大约要12500-13000KWH。
虽然会比其他地区多一些，但是，新疆有其他的优势。
电费计算：
合盛在新疆有自有热电厂，依托新疆地区的低价煤炭资源，在2020年期间，发电成本仅需0.18-0.20元左右。
根据董秘龚总会议上介绍，合盛电厂是自有发电，不受限电影响，也不受电价调整影响，只是前段时间煤价上涨，合盛自有电费会涨，最高时候为0.25元，目前在回落中，按照如今动力煤价格的比例，我预估其电费大约在0.22元左右，但是按照中立评判，后续计算依然运用0.25元来。
因此横向对比，其他地区的电费价格：
首先新疆本地规模化工业硅电费2021年：0.31元（暂未找到2022年新的电费价格，但是按照云南四川大工业电价调整20%，因此2022年电费只会比2021高）也如图所示规模越小所对应电费越高
其次云南电费价格：
因为其有丰水期枯水期等政策所以我们分开来：
分别为规模化：枯水期0.41955，平水期0.3496，丰水期0.2971元。
这也是只有规模化的企业才有，而小产能的电费更高。
2021年云南电费价格：
总结来说：
合盛这里哪怕用2021年最高的平均电价都会比其他并网的电来的优惠的多。
根据纪要说明，合盛在今年曾经有过成本超过0.31元新疆电价，不过只持续了2-3天，影响很小。
如果按照市场平均电耗：12500KWH，
具体电费价格为：
电费这里已经超出其他友商一大截。
这就是合盛自有电厂的优势所在。
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硅石（石英石），木块这里占成本很低因此暂时不计入在内进行比较，各地产地的价格相差无几
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低灰煤与石油焦：
这里要认定一个基本逻辑，就是生产工业硅时，低灰煤（洗精煤/无烟煤）+石油焦合计为1.6吨，具体比例各个厂都不同，所以在这里我们73，及是1.12吨低灰煤，0.48吨石油焦。
无烟煤：
因为主要产区在山西等地，各厂的成本都差不多，合盛或许因为量的优势，会比其他便宜一些。
目前从mysteel处得知，无烟煤从顶峰
到如今：
价格下浮明显，
石油焦：从9月份到现在价格涨幅约为17%
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硅煤：用作碳还原
市场价格为：1200-1400元出厂价（电话问询厂商，暂无第三方资讯机构发布价格）
根据合盛硅业的公众号发布的消息：
合盛在这里采购价有优势，但是也不是特别大。
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电极：
很多人都不知道的是，合盛自身也有电极厂：
这里需要太多专业知识，因此直接用券商的报告来表述：
这里是2020年的数据，假设单耗不变后续应该为：
合计成本为：10391元/吨。
同比去年上涨了不少
但是对于需要外购的厂商来说，也便宜不少：
按照200元/吨运费算，平均价格为20200元左右。
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综上所述，做一个成本的对比：
很明显合盛从成本层面上已经超越很多规模化的工业硅的企业
这就是目前合盛的优势所在，从成本端里
成本+产量的绝对优势，是合盛可以往长远价值来看的核心逻辑
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写了这么多已经写了将近4个多小时了，如果觉得写得还不错，麻烦给本篇文章点个赞转发一下什么的。
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这里回答一下别的问题，
投资体系问题：
Q:合盛现在被套了，要不要割肉？要不要跑路？
A:割肉不割肉我暂时不能给你任何建议，我只告诉一点，
200万吨的工业硅+150万吨的有机硅的企业，粗略脑子过一下，哪怕只计算合盛的工业硅按照平均赚1万，达产后就是200亿，200亿净利的企业该给多少估值，那就由市场来定，至少不是1500亿。
至于长线短线选择，看你们自己。
Q2： $隆基股份(SH601012)$ 或者中环股份 ,这两家硅片之战如果后续继续下去，会不会压榨上游的利润？
A：首先，他们其实根本也没什么战争，虽说安泰科上周价格还没降，这周降低了3%。但是就我联系一些业内人士来看，中环，隆基这些厂的实际硅料成交价很早就已经235-245左右了，降价只是提振下游罢了。如果说竞争那肯定有，但是不是战争。
而至于会不会压榨上游利润。这里着重说一下
通威股份，大全能源的产能投放，以价换量有何不好？硅料的降价带来的需求的增多，这是一个非常好的现象。不然你，天天挂一个价格，有价无市有啥用，卖不出去烂在手里。那就太扯了。记住一句话，我作为以前工厂里面出来的人员，对于生产而言，
需求第一，价格第二。
Q3：下午教主你说的关于合盛利好的消息那个事到底是什么？
A：最快周五晚上大概率会有公告，没有公告应该在新疆工信部那边应该有消息，到时候看就行。
Q4:工业硅过剩问题？
A：看前面几篇文章
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这是关于合盛硅业的第三篇，后面估计只剩下2篇了，且看且珍惜，根据朋友请求，后续可能做东方日升的研究，景气期待
好了，以上。
（可累死我了）