1.收入305y，+3.87%；扣非业绩-2.4y，-119.91% ；其中四季度单季度亏损7亿元创史上最佳季度。 2.非经营包括1.82y补助和12y韩国参股公司ECOPRO MATERIALS增值（该股持股成本9亿元，去年四季度涨到188500韩元折合价值21亿元，4月跌回117700韩元折13亿元），非经营利润影响为+11.75y 3.行业部分： 提到了三元和磷酸锰铁锂。 关于三元，G2023 年全球三元前驱体产量为 96.8 万吨，其中中国三元前驱体产量为 83.3 万吨，其中中伟22wt（单吨10万元，毛利率18%），gem18wt（单吨10万元，毛利率14%）；关于锰铁锂，一个三元前驱体的企业连铁锂都没搞明白（所谓两万吨示范线没有出货量，年报1wt正极不知道三元还是铁锂），开始搞万吨级锰铁锂，吹的比德方、容百斯特兰还牛，符合格林美的风格；钠电材料第一方阵全靠嘴巴吹，销量100万元有没有。 电池回收：EVTank白皮书数据显示，截至2023年12月，中国156家白名单企业锂离子电池的梯次利用和回收拆解名义产能达到379.3万吨/年，其中梯次利用产能157万吨/年，回收拆解利用产能222.3万吨/年。根据各企业的规划目标，到2028年中国锂离子电池回收产能将达到1024.2万吨/年。EVTank指出，结合2023年的实际回收量数据，全行业的名义产能利用率仅为16.4%。 4.关于回收： （1）动力电池：EVTank统计2023年实际回收量为62.3万吨，格林美为27,454 吨（3.05GWh）；碳酸锂锂回收产能扩容达到 10,000 吨/年（PPT产能）。回收使用2 万吨镍、回收使用的钴资源达到 8,000 吨，然而既不体现在三元前驱体的毛利率也不体现在武汉动力的营收里面，看来也是体现在PPT里。 （2）钨回收总量达到 4,680 吨，比较稳定的版块，市场空间小。 （3）公司超细钴粉销售 5505 吨，同比增长 32.55%，占据全球市场 50%以上，比较稳定的版块，市场空间小。 5.营收拆解： （1）三元前驱体，175y，同比+8.89%，单吨10万元，毛利率14%低于中伟4个点； （2）四氧化三钴，16y，-59.34%，毛利率3.94%； （3）正极材料（如果是1万吨大概率只能是三元），17.56y，-1.92%，毛利率7.11% （4）钴回收（蜀金属等）16y，-11.34%，毛利率6.70% （5）绿邬资源：10y，+10.20%，毛利率6.80% （6）电子废弃物（格林循环）：10y，-51.83%（暴雷业务），毛利率4.68%； （7）动力电池回收（武汉动力）：11.31y，+81.98%（没有细分，预计以梯次为代表的贸易占一半以上），毛利率10.43%（去年16%） （8）报废汽车：3.7y，同比-36.67%，毛利率-16.60%（去年4%） （9）贸易及其他：19y，毛利率0.57% 6.费用情况： （1）销售费用0.99y（+5.70%） （2）管理费用8.66y（+22.75%）大幅度攀升，在大量低效资产收益的情况下折旧仍大幅攀升 （3）财务费用5.5y（+31%）用同比增加1.31 亿元，负债大幅度增加； （4）研发费用12.02y（+5.75），什么都没有研发出来，毛利率大幅降低，继续在做散弹枪式的研发。另有2.4亿支出资本化。 （5）忽悠类技术：不可变现技术包括：核壳氧化物、四元前驱体、高电压四元前驱体、五元层状氧化物（忽悠）、高电压氧化钴（忽悠）、中镍正极材料开发（这算什么高科技）、富锂锰基正极材料（忽悠）、石墨烯包覆磷酸铁锂（忽悠）、PtCo/C 氢燃料电池催化剂（忽悠），够一级市场组10个10亿级别团队了。 7.研发人员：1580，无增长，博士还少了一个。各大网站关于格林美肉眼可见的就业（放假）环境。 8.现金流： （1）现金及现金等价物净增加额：2.24y，-88.90% （2）经营净现金流：+21亿；投资净现金流：-55亿，筹资活动净现金流：36亿。 （3）整个印尼分部带来20亿现金流，同时大幅现金流出到机器设备，有没有猫腻就不知道了。 9.非主营业务分析： （1）公允价值变动损益：12y （2）资产减值：-8.28亿，主要是因为本期计提存货跌价准备及固定资产减值损失。相对公司庞大的存货和固定资产以及十多个无效板块而言，这个计提程度是远远不够的。 10：资产负债表： （1）货币：55y，-1.60% （2）应收账款：69y，+15y，应对全球市场竞争，对核心客户放宽产品销售信用账期所致。 （3）存货：83y，+6y，印尼镍资源项目一期备货 （4）长股投：16.5y，+3.73y，参股增加，主要是伟明等无效资产增加。 （5）固定资产：176y，+42y，主要是印尼项目。 负债类： （1）短期借款：66y，较期初增加 22.1 亿（50%），负债高企，钱不够花。 （2）长期借款：78.6y，+3y。取得固定资产投资项目贷款增加 （3）应付账款：17y，款较期初增加 7.66 亿元，增长80.77% 10.除了荆门、清美邦分别收入300y/30y，盈利11y/8.6y之外，其余全是亏损业务和亏损公司。 11.高管情况：11名高管工资合计2900万元，其中王健为王敏妹妹。 12.分红率：分红率较高约50%，可以满足股东减持需要。 13.股东情况：摩根两个股东已撤。