大家好，我是与子！
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今天港股收盘之后，市场监管局开始了美团的反垄断调查。
随后，美团微信公众号发文称，公司将积极配合监管部门调查。
今天收盘，美团港股股价报305港元，市值近1.8万亿港币。
相比于今年2月份460港元高位，美团股价回落33%，市值蒸发了9000多亿港元。
有小伙伴说，刚好今天港股收盘前上车了美团。
这个上车点，与子只能说太巧了！
美团在美股上市的ADR现在开盘跌幅6%。
明天如果港股暴跌，是死扛还是割肉？
其实，这个问题，换句话就是，美团到底值多少钱？
如果远高于305，就不怕跌，跌了反而更方便上车。
在估值之前，先说下美团。
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美团定位本地生活服务平台，是一个提供一站式吃喝玩乐的平台。
它解决都是用户每天面对的高频、确定性的需求，用户需要吃喝玩乐衣食住行，美团就提供对应的服务，满足用户现有需求。
美团是吃货的天下，超过一半的营业收入来自于外卖业务。
美团是外卖超级垄断者。根据艾媒咨询数据，超过63%的用户在到店就餐之前首选的本地生活平台是美团，而阿里旗下口碑 APP 仅占25%，剩下的10%左右市场份额则被百度糯米、掌上生活等平台瓜分。
美团外卖平台，市占率越来越高，外卖单量越来越多，美团上的一个骑手只需要服务最小物理半径，就可以服务最多的订单，这样下来他的效率最高，成本最低，用户体验最好。
又因为半径够小，所以送餐更快，那么会吸引更多消费者选择美团，同时吸引更多商家入住美团，商家赚到钱更愿意优惠，然后又带来更多订单；
然后骑手又能更近距离送更多餐，不断地良性循环，想想都可怕，其它对手根本没有追赶的可能性。
这就是美团外卖业务的飞轮效应。
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最后说一下估值。
美团业务分为外卖业务、到店酒旅、新业务和其他业务。
采用分部估值，然后加总。
外卖业务作为美团的基本盘，这块是依靠互联网技术搭建平台，实现了用户和餐厅之间的连接，形成一个超级系统。
外卖业务2020年利润28亿，假设未来年复合增速40%，2023年是77亿元。外卖作为最稳定最刚需的业务，冒着被骂的风险给予50倍市盈率，估值是3800亿元。
到店酒旅业务是美团的现金牛业务，2020年利润82亿，假设未来年复合增速25%，2023年是160亿元。给予30倍市盈率，估值是4800亿元。
新业务和其他业务，类似社区电商业务，可以用GMV估值。假设2023年GMV达到3000亿，根据GMV估值2000亿也是合理的。
以上三部分加起来大约1.1万亿人民币，换算过来是1.3万亿港币对应价格是221港币，美团当前股价是305港币。
估值过程中涉及的假设很多，欢迎大家讨论，你觉得美团值多少？欢迎留言。
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