$东方明珠(SH600637)$ 相比利润,并购标的战略价值更重要 ——访上海东方明珠新媒体股份有限公司副总裁许峰2015-07-24 王铮 上海国资并非所有业务都要在短时间内盈利,我们还需要花力气培育新增长点6月19日,百视通新媒体股份有限公司正式更名为“上海东方明珠新媒体股份有限公司”,简称改为“东方明珠”,同时发布公告,战略投资22亿元获取兆驰股份9.37%股权,成为该公司第二大股东,此外,东方明珠控股股东上海文化广播影视集团有限公司亦对兆驰股份投资11亿元,成为其第三大股东。此次战略投资之后,东方明珠与兆驰股份达成了战略合作协议,双方将联手打造集内容、渠道、平台、终端和应用服务于一体的互联网电视生态圈闭环业务模式,拓展互联网电视B2C市场。最近一年,东方明珠利用资本市场跑马圈地骤然加速。6月16日,东方明珠刚宣布以自有资金3.55亿元人民币参与广电网络的定向增发,成为广电网络第二大股东,由此一举拿下陕西广电市场。更早的3月7日,公司一口气公布了3项对外投资,总耗资达7.8496亿元,包括以3亿元参与北京歌华有线电视网络股份有限公司定增,以4亿元购买风行网28.72%股权,投资8496万元购买成都索贝数码公司11.8%的股权,以完善媒体生态系统。随着生态系统的完善,东方明珠也备受关注,申万宏源证券在6月的研究报告中给出了2543亿元的估值。“我们将充分利用资本市场实现跨越式发展,顺应行业发展趋势,转型为全产业链垂直一体化的综合传媒平台。”东方明珠副总裁、董事会秘书许峰对《上海国资》表示。革新商业模式,实现流量变现《上海国资》:大小文广的整合顺势带动了两家上市公司的重组,6月19日,百视通完成与东方明珠的重大资产重组,成为A股传媒龙头,这一系列整合的背景和战略目的是什么？许峰:重组完成后的东方明珠是上海文化广播影视集团有限公司（SMG）统一的产业与资本平台,以强大的媒体业务为根基,以互联网电视业务为切入点,构筑互联网媒体生态系统,打造为最具市场价值、公信力、影响力的新型互联网媒体集团。实际上,百视通与东方明珠重大资产重组并非是简单地为整合而整合,而是有内在战略发展的逻辑。其一,顺应行业发展趋势,以打造垂直一体化的发展平台为目标。只有实现垂直一体化整合和规模化发展,才能整合各渠道,发挥规模效应,实现协同发展、可持续发展。目前,传媒行业集中度很低,产业相当分散。而我们整合后是集内容、渠道、平台、应用服务为核心的互联网+生态系统,实际上,我们的商业模式将与BAT趋同。我们会进一步推动传媒行业的并购重组,并形成规模效应。可以很自信地说,未来的东方明珠一定会成为行业标杆。其二,上市公司的整合也是大小文广整合的延续。而大小文广重组不仅仅是为消除同业竞争和关联交易,更重要的要实现互联网化转型。如果单一依靠百视通传统的IPTV并没有足够的实力在市场竞争。我们希望以互联网电视业务为核心,实现受众向用户的转变,从而商业模式可从目前传统的依靠广告、有线电视通信收费等转型为依靠流量变现。《上海国资》:未来用户希望达到什么规模？许峰:目前我们各个渠道的存量用户分布情况是,IPTV用户为2250万户,有线电视服务用户为3800万户,移动终端用户为1600万户,网络视频日活跃用户为3000万户,游戏用户3年内预计可超过300万户。我们希望未来互联网电视3年内的月活跃用户能达到3000万户。我们的优势在于,涉及大屏端的各个渠道,拥有历史积累,也拥有政策牌照。换句话说,东方明珠不仅是新闻出版广电总局颁布的7家互联网电视集成播控牌照方之一,更是中国最强大的互联网电视内容拥有者,这不是市场其他企业能够快速赶上的。背靠SMG的支持和自身多年的积累,东方明珠目前拥有超过4万部电影版权,20万集电视剧版权,1万部动画片版权,5000多部纪录片等精品专题节目。未来3年,加上募投资金在内,除了大规模的自制,东方明珠和SMG每年花在影视剧等版权采购上的平均支出将近20亿元。互联网电视B2B、B2C战略并举《上海国资》:目前,东方明珠正大举并购,参与上市公司定向增发,标的选择都是出于战略考虑？许峰::我们的并购都出于战略安排。比如我们参与歌华有线和广电网络定增,这是巩固我们互联网电视的B2B战略,对电信和有线网络渠道同时发力,拓展全国有线网络市场和广电市场。我们由此大力推动DVB+OTT模式,即可为互联网电视用户提供海量点播,又对直播流进行互动层的开发,将直播内容与OTT内容深度关联起来。歌华有线注册用户为550万户、东方有线注册用户为670万户、广电网络注册用户为628万户,加上其他我们正在谋求合作的有线电视网络运营商,我们预计,未来3年在有线电视渠道至少可以拓展1000万的互联网电视用户。并且这种合作是双赢的,比如,对于歌华有线来说,他们与我们合作,我们为其提供牌照和版权内容,歌华有线的边际成本不会增加,相反会增强用户粘性。我们与歌华有线既分享了增量收益,又提高了B2B领域的竞争门槛。现在歌华有线已推出歌华一体机电视。从长远来说,我们将利用这种模式,即资本+业务模式,整合全国有线电视网络。另一方面,我们投资兆驰股份,目标是拓展互联网电视B2C战略。兆驰股份作为目前中国最大的黑电ODM制造商,我们看中其研发和制造能力,更为重要的是,其对成本的控制能力相当强。《上海国资》:您认为,在B2C领域,什么是最重要的？许峰:我们强调品牌。但这个品牌不是电视机的品牌,所以我们不投资黑电厂商。品牌指的是类似东方明珠有政策牌照的企业,确保能为用户提供丰富的内容。兆驰股份可以为用户提供“屏”,并且其与我们合作,已从硬件制造商转型为互联网电视联合运营商。而从运营的角度来说,兆驰股份的固定成本不会增加,所以用户能以很低的价格获得增值服务。新的商业模式比单纯盈利更重要《上海国资》:2014年8月,百视通宣布收购数字营销公司艾德思奇51%股份,但当时艾德思奇报表是亏损的,为什么会收购这家公司？许峰:新型的商业模式比单纯追求盈利更重要,比如亚马逊,优酷、土豆、爱奇艺等,这些新型企业经营大部分都在亏损,亚马逊也没有盈利,但并不妨碍市场给予他们很高的估值。新型企业发展的模式与传统企业已有很大的区别,比如有些企业希望加快发展,那么就会释放利润,或者说,如果希望在3年之内成为一家成熟企业,那么就要马上迅速地占领市场。这看怎么权衡短期目标和长期目标。所以,我们选择并购标的时,经过严格的董事会决策和评估,我们不会考虑企业单一的利润指标本身,而会从战略地位的角度进行衡量。比如并购风行网,是要在视频网站这个领域里留下我们的一个火种,而并购爱德思奇,我们考虑的是,是否要在数字程序化交易领域拓展？并且,我们对业务组合的要求是,并非所有业务都要在短时间内盈利,我们还需要花力气培育新增长点。2015年,艾德思奇已经盈利，业务发展迅速。《上海国资》:未来东方明珠还会在哪些领域开展并购？许峰:东方明珠旨在打造以互联网电视为核心的,集内容、平台与渠道、服务为一体的新媒体生态系统,我们未来将会围绕这个生态系统不断展开并购,如内容版权、电视购物、电子商务、第三方支付、数字广告、游戏平台等。东方明珠对内对标BAT,对外对标美国有线电视公司康卡斯特（Comcast）,通过内生增长和外延并购,不断获取用户、提升用户粘性、实现流量变现。