这种行情，多看少动，真不是一句正确的废话，就如有些人，开盘剁了红利和铜金油，去追恒科、地产、电池，这有啥意义呢。剁出去的卖在最低点，追进去的全天横盘，别人吃肉你站岗。
反而像黄金、有色、电力等，因为有些人提前结账，砸下去一个坑，如果想抄底，买这些收益还更高一点，不过也可以理解，市场就是一个互道SB的地方。
假期国际金价跌了，很多人以为今天黄金股要G了，但没有，黄金股ETF今天仍然小涨近1%，逻辑就是此前这篇《黄金股的弹性来源》聊过的，不再赘述，今年，黄金股的确定性，一定远高于黄金ETF。$紫金矿业(SH601899)$
有色的代表，$洛阳钼业(SH603993)$ ，走的让我很无语，3PB/18PE简直是白菜价，还能被砸四个点，就离谱，中午发微博说，是要我拿小账户单调梭哈的节奏嘛，没想到下午给拉起来了。
今天，豆粕ETF（场内：159985，场外：007937）小涨2.5%，剁手跟投的“表韭量化指增”基金投顾组合，在京东金融app搜索可跟投，节前也有调仓配置豆粕ETF联接，不错~
在三月份，有聊过《豆粕ETF长牛的逻辑》，新关注的朋友，可以点击阅读，今天再补充聊三个相关的知识点，也是很多读者朋友关心的问题。
1、豆粕ETF为何突然暴涨，是否具有持续性？
2、豆粕ETF走势为何与豆粕主连走势不同？
3、豆粕长牛的因素之一，展期收益。
......
1、第一个问题，豆粕ETF为何突然暴涨，是否具有持续性？
一句话回答，4月底的时候，国际大豆期货价格，又跌到了美豆种植成本线附近，1120-1150美分/蒲式耳，给大豆价格一个强支撑位，五一假期期间，巴西大豆产区，发生洪涝灾害，市场开始交易天气影响，巴西大豆减产，国际大豆价格上涨，抬升国内豆粕价格。
巴西，是全球最大的大豆产区，而南里奥格兰德州，又是巴西最大的大豆生产州，当前，正是南里奥格兰德州大豆的收获季。根据网上信息，巴西南里奥格兰德州，发生洪涝灾害，截止目前，受暴雨影响的城市已上升至154个。所以，市场预计，暴雨可能令该州大豆减产10%~15%。
有朋友可能会关心，这到底是炒作，还是真的有影响，去年，不就是炒美豆受高温天气影响减产么，最后还丰产了，当时国际大豆价格直接跳水。
其实，这个问题并不重要，在期货市场，资本需要的只是机会，尤其是国际大豆价格都跌到美豆生产成本线附近了，炒作，只需要一个导火索，天气，就是农副产品炒作最好的催化剂，这两层逻辑，也正是咱此前文章中聊到的。
“展望后市，豆粕的价格，还可以向上看，逻辑有三点。
1）第一层逻辑，豆粕的生产成本，大豆价格，这里就是底。随着夏天到来，又会开始炒作厄尔尼诺天气对大豆种植、生长的影响，这几年，每年都会。
2）第二层逻辑，在今年的two-meeting报告中，我们要适当提高小麦最低收购价格，小麦、玉米和大豆，在生产用途中，具有一定的替代效应，小麦涨价玉米也会，那大豆大概率跟涨。即便是大豆不涨，农户使用玉米养殖成本变高，也会调整饲料配方，增加豆粕使用量。
3）第三层逻辑，美国开启降息后，有望抬升全球通胀水平，所有商品价格水涨船高，这也是“长牛”的逻辑之一，全球CPI是持续上涨的，可以理解吧。
因此，豆粕在这一轮涨完后，可能会回调，也可能不会。但是，回调也不用怕，幅度不会太深，后面大概率还会涨起来的”。
只要美国通胀下不去，人力化肥种子农药价格就会高企，美豆种植成本会死撑着国际大豆价格，所以，如果再持续交易天气影响，豆粕ETF的行情，还是大概率有持续性的。
2、第二个问题，豆粕ETF走势为何与豆粕主连走势不同？
走势不同是这样的，豆粕ETF，它的持仓合约，是豆粕主力合约，而豆粕主力合约有三个，分别是1月、5月、9月，但同时只能有一个。
在主力合约交割前30天左右，豆粕期货主力合约就要切换，从1月切换到5月，5月切换到9月，9月切换到次年1月。
因此，当豆粕期货主力合约从5月切换到9月，豆粕ETF持仓，也要从5月切换到9月。
豆粕ETF的K线图，它是根据基金每日涨跌幅画出来的，所以就是一条平滑的曲线。
而豆粕主连K线图，就比较跳跃，类似股票除权/除夕，造成这种走势的核心原因，就是主力合约在切换时，两个月份的豆粕期货价格不同。
比如去年9月的豆粕合约是3981，今年1月的豆粕合约3100，豆粕期货主力合约由9月切换到1月，豆粕主连的点位就直接变成3100了。
这就是豆粕ETF走势与豆粕期货主连走势不同的核心原因，此前有很多朋友私信问，今天做个统一的回复。
3、接下来讲下，豆粕长牛的因素之一，展期收益。
简单讲，国内豆粕原料大豆，主要来自于进口，每年我国油脂加工企业需要从美国、巴西等国家大量进口原料大豆，然后压榨成豆油和豆粕。
国际大豆交易，采取“点价”模式，具体来说，进口商用期货市场价格来固定现货市场价格，按照交易所期货价格固定基差进行定价。
大型油料厂，直接从巴西、美国等地采购大豆，运到自家的油料厂压榨成豆油和豆粕需要几个月时间，在这期间，油料厂为避免大豆与豆粕价格短期大幅波动影响利润率，所以，它会在期货市场上做“套保”，也就是风险对冲。
油料厂，手上持有的大豆与豆粕，属于天然死多头，害怕价格波动影响利润率，压榨厂的利润率都很薄的，那么，它就需要在期货市场上持有远期空单来对冲价格波动风险，正常情况下，油料厂会用远期豆粕合约，空单，做对冲。
由于油料厂巨大的空头套保交易量，导致豆粕远月合约往往处于大幅贴水现货的状态，图二，基差+80。
而随着时间的推移，近月合约又往往出现补贴水的走势，图三，基差-79，也即修复与现货的差价，逐渐与现货接轨。
从近年来豆粕期货每个合约的走势看，每个主力合约的贴水修复往往都有几百点的空间。
豆粕，作为一种农副产品，它的价格，本来就是长期向上的，因为有通胀在，豆粕ETF，每年又差不多能享受三次贴水修复行情，所以，就支撑起了长牛行情。