| 发布于: | 雪球 | 回复：16 | 喜欢：2 |
都是好公司，国电未来的潜力除了新能源还有水电，国电的新能源结构收入稳定。三峡大家担心最大的风险是消纳和上网电价，这几年为了抢占资源，项目拿的比较多，市场担心他的弃电比较严重，同时担心后期上网电价持续下滑，然后造成利润抵不过折旧，减值和成本，但是这些我都不担心，再过几年，市场可能才会发现，前期优质的资源是多香了，其实风光后期的降本增效空间很大，除了epc端，还有运营端，技术端，市场认为epc端。反而忽略了运营端，发电企业人均薪酬那么高，后期运营端的维护，检修，巡逻等全部由机器人替代，这块也能产生很大的一块收益。现在的老旧风场光伏场改造，能给单个发电站带来20-150%的效益提升，这部分后期空间也挺大，所以前期优质资源占有很重要。从这两年的数据来看，地方央企基本拿不到资源，全是五大六小。最后一个角度，连地产光伏都能低位修复，绿电，火绿不会修复？
这个问题很复杂，我们可以一起交流一下，国电母公司已开发，在建，未来开发量可以找一部分，优质水电后期要注入上市公司，就注入国电。至于新能源，基本会达到火电的装机量，国电至少完成三分一。另外新能源一定要建在有火电和水电调峰，有特高压的地方，这个，国电占优。
三峡你就判断他是不是一个好生意，是好生意就买入，这个价格也亏不了什么。
他的度电利润，发电小时数其实不差，所以，没那么悲观。他缺的是输电线路，上网电量比较少，在等电网特高压。另外他也有大基地，后面会越来越好。$三峡能源(SH600905)$ $华润电力(00836)$ $国电电力(SH600795)$
国电的火电反而是最不用担心煤炭价格的，他有长协100%覆盖，怎么都会有合理利润的，国电的利润增量和弹性不是来自于火电，而是水电和新能源。后期新能源上网电量提升，国内煤炭需求会同步下降，所以煤炭长期供应需求是降低的，价格是稳步下移到一个合理水平。
还有一个就是国电新能源装机规模最终能赶上火电的装机，火电新装很少，那么说明整体的新能源营收的占比就不会那么高，变量也没有那么大，三峡是从前面三年2000,2650,4000，今年6000？那么未来呢？这个增速有多少，五年以后，十年以后？对原有装机规模的影响和扩大远比任何一个发电企业都要大。缺点还有一个，建成也不是马上就并网，并网也不是马上满上，迟滞性。但是就是这样业绩的释放需要时间和过程。只要增速符合预期，盘就盘吧，跌的越多，加仓越多。
我的观点表达如下：1、 三峡集团的老总是部里下来的，那么未来在大基地竞争中，起码不吃亏。稳定获得资源，得到发展空间更重要。2、三峡的项目审核机制，要求必须超过6%的利润线，去掉了折旧和贷款利率，净回报率，经营策略稳定可期待，同时也是我认为非常关键的一点，就是可以看成银行股，其资产不停扩张，每个项目回报率为6%的公司，只要有项目，绝对杠杠式的发展。3、公司表明的贷款的利率优势，是具备的。而且是长期的。4、短期的利好，光伏组件的大幅下跌，受制于海风资源获取，已经大幅度转向大基地的风光电一体化，投资成本下浮20-30%，更高的利润率。5、长久的装机规模足够大，目前资源量已经达到现有3倍。6、稳定后分红率的提升。7、装机规模急速增大。例如今年年初在建1800，全年应该不低于2000，因为在建工程的金额一路上升，转固以后还有这么多，这种速度非常恐怖。风险：1、财务风险，计提的补贴，补贴核算拖的太久，拖累其发展速度，增加其运营成本。但计提个人认为迟早会返回，还有安全费用一样，没有发生自然返回的。2、利润率下滑，增收不增利，除了因为补贴，折旧，计提安全费用，人工大幅增加影响，但希望现在就是无补贴下真实的盈利状况，反而意味未来将拜托补贴的影响。本来也慢慢减少补贴。随着装机规模上升，利润率也会同步。股价转折点：1、财务状况好转，2，新建规模对总规模影响低于20%，3、绝对营收翻倍。4、折旧对冲新建规模超过50-70%，5、分红率提升。6、营收和利润率同步。个人认为符合其中任何一点都可以。
学习一下，请问一下，国电电力的规模是多大？水电规模还能扩充多大？新能源新建规模对比原有的规模占比是多少？利润新增的影响有多大？同样对比，三峡能源装机规模从2000到4000，今年1800以上，明年呢？整体规划是多少？五年十年后的装机规模对比现在是多少？什么时候折旧规模大于新建规模的时候是不是利润和现金流大幅度出现的时候？拐点是未来总装机规模一半以上，利润就可以覆盖新建产能的时候，就可以体现出来？还是其他什么时候，如果谈稳定，国电很好，如果变量最大，个人认为三峡能源。
是的，学习了，也解决了我一些疑惑，[玫瑰]，市场但忽视了度电成本的下降速度，未来好的资源，例如风场的机组换成新的，可不是现在的发电量，其实这些我都不担心，做的人难道真的比我们外行人了解到少，消纳，看看抽水蓄能规模，和现在发电侧的长时储能成本快速下降，看看特高压的输电线路铺到哪里了，这些都是发展中的问题，不匹配的问题，我们都可以想到，三峡想不到，国家电网想不到？上网电价，呵呵，除了电网以外，会是谁承担呢？电车会一直这个电费？油车一直承担费用？阶梯电价到底是谁承担了？大规模的投资还能是谁？还能是机场高铁吗？还能有什么大型投资项目？其实我对国电忧虑是因为火电规模，现在的利润来自于成本下降，煤炭价格，从此煤炭价格没有波动吗？