最近，债市的波动让许多投资者感到不安。之前稳稳收蛋的债券基金，开始频频碎蛋。上周纯债基金收益率出现了一定下滑，平均下跌0.03%（数据来源：银河证券；统计区间：20240701-0705）。债市为何风云突变？哪些因素在作祟？投资如何调整？今天就来和大家聊聊这些事。
债市风云变幻为哪般？
债市这次风云突变，其实很大程度源于央行突如其来的政策调整。先是上周一（7月1日）下午，央行宣布将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作；时隔一周，央行于7月8日再度宣布，将开展临时正回购或逆回购操作，操作时间为16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标。两次公告发布后，债市均大面积受伤，长债市场高昂的情绪更出现明显降温。
中加基金固收团队认为，两项政策其实是一套组合拳，前者是为了通过流动性管理和货币政策工具来传递价格信号，以更好管理长端利率，防范和应对银行面临的负向循环和金融风险；后者则是为了与借券操作相配合，确保流动性合理充裕。总体来说，这两项新操作工具更便于央行管理市场预期。
其实在出手之前，央行4月下旬以来已经多次提示风险，但市场趋势并没有发生比较大的变化，像10年期国债活跃券收益率最近一度触及2.2100%的历史新低，而30年期国债活跃券收益率6月下旬以来多数时间在2.5%以下徘徊。为了防范投资中长期债券可能产生的期限错配和利率风险，央行终于果断出手。
数据来源：Wind，统计区间：20230709-20240708；指数历史业绩并不预示其未来表现。
债市趋势变了吗？
虽然短期内债市波动加大，给投资者带来了一定的困扰，但从中长期来看，债市向好的态势并未改变。
首先，国内经济仍处于复苏阶段，货币政策整体保持合理充裕，这为债市提供了有力的支撑。其次，随着全球经济的逐步复苏，各国央行货币政策或将逐渐转向宽松，这将进一步减轻对国内货币政策的制约，为债市创造更为有利的外部环境。
中加基金固收团队也强调，中期视角下，国内经济转型升级的宏观环境未发生明显转变，资产荒格局或将延续，本次调整是市场波动的正常体现，建议债市整体依然以配置思路为主。不过当前央行借券和卖券还未真正落地，量价信息不明，短期内对长端的交易仍需谨慎。
债基该怎么投？
在中长期趋势不变的情况，面对债市的短期波动，投资者其实无需过度恐慌。对于已经持有债基的投资者来说，建议保持冷静，不要盲目跟风赎回，免得错失回补行情，还增加交易成本。对于新入市的投资者来说，在选择债基时可以更谨慎点，特别是风险承受能力比较低的朋友，暂时规避长久期债券品种，特别是10年及以上的长期限债券。
在市场波动中，“老司基”管理的产品抗波动性或许会更强、表现可能会更稳，大家不妨关注那些投资策略稳健、历史业绩优异、基金经理投研经验比较丰富的债券产品，并根据自己的风险承受能力进行合理配置。比如“中加双丰”——中加丰润纯债、中加丰泽纯债，两只都是纯债基金，均由从业超10年的“老司基”管理，历史业绩和回撤控制能力都是杠杠滴~
需要强调的是，中加丰润、中加丰泽虽然属于中长期纯债基金，但对所投债券的剩余期限其实没有限制，基金经理会根据市场情况，灵活调整久期和杠杆，平衡好收益和风险。
当然，如果实在不放心长债，也可以选择中加聚安60天滚动持有期这类绩优的中短债基金，所投债券剩余期限不超过3年（含），可以更好避免长债波动风险。
总的来说，债市波动是市场运行的常态，当前经济基本面仍然利好债市，投资者无需过度担忧短期波动，不妨保持耐心和定力，坚持长期持有优质债基，以争取更好的长期回报。
$中加聚安60天滚动持有中短债发起式A(F013351)$ $中加丰润纯债债券A(F002881)$ $中加丰泽纯债债券A(F003417)$
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金既往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国证监会的注册并不代表中国证监会对基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。管理人目前给予中加丰润、中加丰泽、中加聚安60天滚动持有期中短债基金的风险等级为中低风险，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。中加聚安60天基金对于每份基金份额设置60天滚动持有期限，该基金每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未就该基金份额申请赎回，则自该运作期到期日下一日起该基金份额进入下一个运作期。产品收益受债市影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。本材料的观点、分析仅代表公司研究团队观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。本材料中投资策略和分析等内容是基于目前经济环境和市场表现做出的判断，可能随着市场环境变化调整，仅供参考。