A股全面回暖，医药板块坚冰消融，无论是合成生物的兴起，还是细胞免疫疗法、创新药物的突出表现，都让一度遭受重挫的投资者重新燃起了希望。
这股暖风到底能吹多久？渡尽劫波之后，医药板块能否重新昔日辉煌？前不久，我们专门邀请到中加医疗创新混合基金经理薛杨做客直播间，为大家深入解读医药板块最新动态，并展望后续医药投资机会。
医药反弹背后的力量
薛杨认为，医药板块近期的回暖，主要得益于两大因素：一是基本面触底反弹，医药行业经历了一段时间的调整后，最困难时期似乎已经过去，估值回归到相对合理的水平；二是市场资金的重新配置，一季度医药板块的低配状态促使资金重新审视其潜在价值，估值修复逻辑显现。
从一季报来看，医药板块虽整体增长温和，但细分领域亮点频现。根据兴业证券对医药板块一季报的统计，剔除了有异常波动的公司后，医药板块24Q1收入同比增长1.3%，归母净利润同比下降0.17%，扣非净利润同比增长2.3%。原料药、医疗器械和医药商业等细分行业收入增速领先，化学制剂、医疗器械和原料药在利润增长上表现突出。值得注意的是，中药板块虽然行业整体增速不高，但行业内有很多增长很不错的个股。凡此种种，均反映出医药板块的结构性机会非常丰富。
此外，政策层面，医药板块也是利好迭出。一方面，创新药迎来春天，地方政府如北京出台详细措施，从临床试验提速、药品出口流程优化到单独支付政策，全方位支持创新医药发展。另方面，医疗设备更新政策的推进，不仅促进了行业升级，也为企业带来了确定性的业绩增长预期。
结构性行情的机遇
展望未来，薛杨认为，2024年医药行业有望延续结构性行情，但机会将更多体现在阿尔法，也就是个股的超额收益上。血制品、创新药、高端医疗设备及医药出海等领域尤为值得关注。血制品需求旺盛，供需缺口扩大，静丙成为行业增长的新驱动力；医疗设备则因技术突破，高端设备龙头公司迎来估值保护；而医药出海，特别是医疗器械和创新药，正打开广阔的新天地。
对于近期大热的港股，薛杨表示，港股医药板块尽管存在流动性压力，但低估值中潜藏投资机遇，尤其港股市场上稀缺的优质医药资产，值得密切关注，包括成熟药企和生物科技公司。但他也强调，未来流动性的改善将是决定港股医药板块弹性的关键变量。
如何投资医药？
作为科班出身的医药投研人员，薛杨本硕均就读于北京大学，本科为药学，硕士为生药学，具有5年证券从业经验，曾任北京泓澄投资医药研究员、中海基金医药分析师，在其从业之初，就致力于搭建基于政策、久期和业绩三大因子的医药研究框架，覆盖到了医药全部子行业。
谈到选股策略，薛杨强调，他注重盈利与久期因子，偏好挖掘具有长期增长潜力的公司，旨在通过精选个股而非频繁择时来控制回撤，他认为长期持有具有确定性和成长性的资产，有望收获时间带来的价值增长。
医药行业复杂多变，但其长期价值不减。作为投资者，理解行业特性，把握结构化机会，选择合适的投资工具尤为重要。对医药感兴趣的朋友，可以关注薛杨管理的中加医疗创新混合基金。这是一只医疗主题基金，股票投资占比60%-95%，其中投资于医疗创新主题范围内股票不低于非现金基金资产的80%；港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%，致力于在沪港深三地甄选具备显著“创新”属性的医疗相关企业，深入发掘医疗行业的潜力，以专业视角在风险控制的基础上追求超越基准的回报，力争资产的稳健增值。
从近一年数据来看，中加医疗创新混合无论在收益能力、投资性价比，还是抗下跌能力，都有不错的表现，其A类份额近1年收益率优于79%同行业基金，投资性价比优于82%同行业基金，抗下跌能力优于68%同行业基金（数据来源：天相投顾，截至20240517，同行业基金为混合型-偏股 医药行业）。
最后，薛杨也提醒大家，医药行业长期成长性比较好，而当前板块整体估值处于长期底部，通过定投介入，是比较适宜的选择。
#业绩继续狂飙！英伟达盘后突破1000美元# $中加医疗创新混合发起式A(F016756)$ $中加科技创新混合发起式A(F020661)$ $中加龙头精选混合A(F013771)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。管理人目前给予中加医疗创新中高风险评级，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。中加医疗创新的投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。基金既往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。产品收益受股市、债市影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。本材料中的观点、分析仅代表基金经理个人观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。本材料中投资策略和分析等内容是基于目前经济环境和市场表现做出的判断，可能随着市场环境变化调整，仅供参考。