$恒生科技ETF(SH513130)$ $华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）C(F013403)$ #实盘交易记录# #恒生科技大幅回调，该加仓还是减仓#
春节后恒生科技回调了15%，虽然距离去年10月底反弹了有42%，但距离21年高点仍有-59%的跌幅。
近期的回调海外因素扰动是主因，在美国经济多项指标向好下，海外加息预期持续回升。当前10年期美债收益3.95%，美元指数突破105。
美债进入高位，觉得估值杀得差不多了，可以加一笔：
港股指数的投资逻辑可以用一句话来总结，基本面看内地，资金面看海外，情绪面看全球。
23年的大势是，中国经济周期重启（基本面好转但程度未知），美联储加息放缓（趋势不变但速度未知），情绪本身不具备可预测性，但复苏期阶段总体环境相对友好。
港股的盈利差不多80%来源于内地的，今年盈利预期大概率会比22年好，再加上海外紧缩退坡的大背景，总体上判断是今年确定性比较高的一个投资机会。
恒生科技指数成分股覆盖 9 个申万一级行业，主要集中在传媒、电子、商贸零售等行业，行业集中度较高。
数据来源：wind，截至2023/2/24
恒生科技里的互联网色彩很浓，30只成分股里有18只与【互联网30指数】重合，涉及权重高达70%，两者走势保持较高的一致性。互联网行业估值位于历史低分位，市盈率位于近10年的13.25%分位（wind，截至2023/2/24）。
数据来源：wind，截至2023/2/24
从成分股的市盈率及市销率来看，绝大部分位于50%分位以下。
数据来源：wind，截至2023/2/24
互联网板块，监管压力已经没那么大了，我们看到对平台经济常态化监管的政策出台、海外监管风险也阶段缓和，包括新华社对于游戏行业从“精神鸦片”改口到“别忽视游戏行业的科技价值”等等... 今年业绩修复确定性比较强。
从前十大成分股来看，22年营收增速较21年有明显放缓（对应不扩张），但22年净利润增速（除腾讯、小米以外）影响其实并没那么大，对于23年一致性预测各财务指标均有提升。
数据来源：wind，截至2023/2/24
此外，最近很火的AIGC，在游戏、内容等领域是最快有可能实现应用的，那么像百度、阿里和腾讯这些可能就有新的故事讲了。
相比纯互联网指数，恒生科技还剩下的30%主要是电子和计算机。这两个板块也是今年相对看好的，后续可以找个时间专门讲讲。
最后说下，恒生科技走势和美债利率的负相关性，尤其是从21年起。
数据来源：wind，截至2023/2/24
美联储那边一有风吹草动，恒科就坐不住了，短期博弈导致波动巨大。涨起来很猛，跌起来也很狠，并不适合绝大部分投资小伙伴。
频繁的“加息预期差”背后，主要矛盾在于，美联储属于边走边看，根据实际数据的变化，实时动态调整；但市场呢，总是试图找出静态的“长预期”。
个人认为，1 月 CPI 降幅虽放缓，但这次数据也不至于彻底改变整体通胀回落的大方向，23年大势如前所述不变。恒生科技，流动性和经济复苏两头受益，拿住了回报应该不会差。