导读：美东时间2019年2月23日早8点（北京时间23日晚9点），被誉为当代最牛投资者之一的“股神”巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）发表一年一度的致股东信。
毫无疑问，股神的巴菲特先生，及其管理的Berkshire Hathaway公司，从1965年进行投资业务以来，长期年化收益率保持在20%以上，这在过去40年来，全球范围的所有投资者中，都是极度优秀的。
事实上，在10多年前，我初次认识到这个老头的时候，就对他这个传奇般的收益率数字充满好奇——那时我还无法正确地理解“年化”和“每年”这两个词之间的区别。——我那时候满脑子里疑惑的是，怎么可能有人能每年都取得20%的收益，并且连续持续几十年呢,即便是倾举国之力施行的计划经济都难以做到吧？
后来我特意去翻阅了大量关于巴菲特的资料，终于，在巴菲特的传记《滚雪球》当中得到了惊人的发现。
在《滚雪球》的第22章，明确提到了早期巴菲特的投资业绩。
“自从怀揣9800美元上哥伦比亚大学以来，每年他的资金增长率都超过61%”。
按照记载，1950年，巴菲特的本金是9804美元，到了1956年这笔钱增值到了17.4万美金。这是巴菲特在年轻时候通过投资积累到的第一桶金。
后来，在一次公开的讲话中，巴菲特说：
资金量小是一种天然优势，要是我手里只有100万美元，我每年差不多能赚50%，不是差不多，是肯定能，我保证！“
发现了没有，巴菲特在早起资金量还很小的时候，也是靠着超高的投资回报，迅速把资金滚大，形成他今后得以能够安心从事“职业投资”的第一桶金。
而不是像很多人想象中的，股神积小胜为大胜，从一开始就是每年取得20%左右的稳定收益，直到上亿元身价的。——那是人家资金大了以后！
知道了这一点真相，对于我们很多普通投资者来说非常重要！
在你投资本金基数很小的时候，每年取得10-20%的收益率，这本身并不是一个足以让你起飞的事。
不如算一笔账吧，你现在的本金是10万元，假如今年、明年、后年你都取得了20%的投资收益（其实已经非常不错了），那么你3年从股市当中总共赚了7.28万元。这笔收益，完全不足以让你称得上有钱，甚至对于你改善生活来说也是杯水车薪。
所以，今天我们来讨论的核心话题就是：财富积累的两个阶段。
1
贝比·鲁斯（Babe Ruth ）是美国棒球史上最伟大的球员。他在自身那个领域内的地位就像是篮球场上的乔丹。
他整个职业生涯打出了 714 个全垒打，这个记录维持了 39 年；
但同时，他还有另一个记录，他整个生涯被三振出局 1330 次，这个记录维持了 29 年。
你可以理解为，这家伙在2000多场考试当中，有700多场拿了满分，但是还有1300多场拿了0分。
这仅仅是个巧合吗？
当然不是，在某次采访中，Babe Ruth 亲口透露他放弃了那些能够在更大概率上集中球的“安打”（可以理解为一种保守策略），而不懈地去追求更低概率却有更大“振幅”的全垒打。
人类对于成功的定义和记忆有时就是非常残酷的——第一名能够名利双收，而第二名终将会被人们忘却。
于是，这种策略让他成为了美国历史上最著名的运动员，也给人们留下了一个鲁斯效应（Babe Ruth Effect）—— 追求成功的人应该冒更大的风险，获得更高的收益。
后来，又有人专门去研究了Babe Ruth 比赛的历史数据，他们发现：
1919 年，全垒打和被三振的比率突然从前一年的 19%提高到30%，在此之后的12年里，可以看到 Babe Ruth 全垒打比率在逐年上升，1931 年更是达到了惊人的 90%，这意味着几乎他每被三振出局一次，下一次就会打出一个全垒打。
可以说，这是一个质变。
而到了1932年，这个数字下降到 66%，此后更是呈现连续下降的趋势。
这也说明，每个人的人生当中都有那么至少1个黄金期，人要抓紧机遇，在正确的时候去做正确事，成功的概率会显著提升，效益也是最大化的。
这个效应也被不断地运用在投资领域。
2
回到投资上。可能很多人觉得，真正的投资高手是不靠运气的，讲运气的都是low逼。但其实，不管你承不承认，没有人的投资成功能够完全脱离运气的因素。
一只股票未来的股价是由什么驱动的？市盈率估值模型已经告诉了我们答案，未来某年的股价=未来某年的每股收益*那时的市盈率（PE）
因此，我们把能够从股市上赚的钱分为两类：
（1）赚公司业绩增长的钱。在估值不变的情况下，公司在未来股价的涨幅理论上等于盈利的增幅。通常，在专业的投资者眼里，将这种收益称为阿尔法（Alpha）
（2）赚估值提升的钱。在业绩不变的情况下，公司在未来卖出时估值高于你买入时的估值。同样地，在专业的投资者眼里，将这种收益称为贝塔（Beta）
在绝大多数时候，这两者相互影响，共同对一只股票的股价波动起到作用。
不管是业绩提升还是估值提升，你就永远无法有 100% 的概率来预测其中的某一项结果。市场上不同投资者做能做的，只是通过一些数据、逻辑和资料结合认知水平，来提高自己实现某种结果的概率，仅此而已。
我认为，对于绝大部分普通投资者来说，Beta才是你投资收益的主要来源。
例如，在大家眼里，巴菲特的投资收益，显然是符合长期来自长期的公司成长带来的Alpha，这一点毫无疑问。
但事实上，如果你把巴菲特式的成功放进更长限度的经济周期里，你会发现恰好对应了美国过去几十年从一个生产型国家，转向消费型国家的过程，因此消费类股票、服务类股票整体持续了多年的牛市。这在相当大的程度上，某种Beta因素成就了巴菲特的投资神话。
这也说明了为什么你从现在开始去学巴菲特，很难再复制股神投资业绩过去的成长。
更何况，对于绝大部分普通投资者来说，别说能持有一只股票5-10年，可能拿上半年、1年都很困难。
再举个更通俗的例子，尼古拉斯·金涛曾说过：
十年前你在中信建投证券找了一份工作不是太重要，但十年前你在中信建投证券旁边买一套房子真的很重要，因为中信建投在北京朝阳门。
如果你有幸在10年前买了房，不管是买了北上广的房子还是八大新一线城市的房子，还是其他二线城市，即使你什么脑子都不用动，在整个房产市场的上涨的过程中，你都能自然受益。这同样是Beta对你财富的巨大贡献。
再比如，一个人的确可以通过一系列的努力、自我奋斗又或者比别人敢于冒险来发点小财，这通常都是可以期待也是可以实现的。
但要发大财，跻身富豪圈中，那么就需要靠一点点运气，需要踩准时代浪潮的节奏。所以，与其说是马云改变了时代，不如说是历史选择了马云。
但是这种财富是由命运所决定的，这个是没有办法的，所以能够暴富的人无比稀少。你唯一能做的就是静静地等待，当时代的机遇撞过来的时候，别人不敢去接，而你要怀着心动和坐立不安的心情，紧紧地把它拽在手里。
3
因此我们如何才能够通过投资实现财务自由呢？
第一步，永远不离开牌桌。
无论什么人做投资，千万不要离开牌桌。你永远要stay in the game，这样，当时代大机会来临时，你才有机会能撞上去。
第二步，紧紧抓住一次时代机会
在投资初期，正视你的收益绝大部分都得来自Beta这件事实（比如一场轰轰烈烈的超级大牛市），然后通过在一场牛市当中下重注完成初始资金的积累。
当然，这一切的前提是，你敢于用自己的钱去重仓某些个股，并且，这一定是你自己通过基本面分析后认定能涨10倍的股。
第三步， 投资风格的切换，从Beat到Alpha
穷爸爸富爸爸这本书里面一直在强调我们要进入那个“快车道”，踩过那个不用劳动创造财富的门槛，你就可以变得越来越有钱。而想要进入这个快车道一定需要运气，没有运气根本不可能。
但我们不能一直依赖运气。所以当你抓住一次机会手中的财富迅速增长后（如早期的巴菲特，1950年至1956年间资金增长了20倍），再转到第二阶段，降低收益预期，努力寻找Alpha收益，通过时间和复利把资金越滚越大，最终获得自由。
这就是在投资中财富积累的两个阶段。
很多人说阶级跃升的路径已经锁死了，我不这样认为～
相比房地产、创业以及XXX（某个你懂的职业）这些，股市从来都为我们提供了一个门槛低到不能再低的人生机会。一轮牛熊循环大概5-10年，可以说每个人至少都拥有3次机会经历一轮超级大牛市，抓住了，几年时间完成跃升。
而保底思维，降低风险，追求确定性，盯着可怜的股息率死守低估值股，这些都是人的本性，无可厚非。但是，如果希望获得超过平均水平的回报，这些思维的弊端就会显现出来。
在牛市里的保守思维=接近于无穷大的机会成本
怎么理解无穷大的机会成本？其实，每个人一生中都有几次特别闪光的时候，如果接连错过了，大多泯然众人矣，又重新回到平淡的人生。
我们正处于一个崭新时代的拐点，每次牛市的启动必然会创造出大量的财富，这是实现财务自由最快的途径。
人生为一件大事而来，翻过了那座最高的山，所有人都愿意听你的故事，只是不幸的是，大多数人连普通的高山登顶都两腿发软～
Ps：未来1年里，对市场要有信心，不管任何时候，都要相信未来的市场会给你足够的机会让你身价倍增。另一个就是必须对生叔有信心，我难免有时也会看错，甚至由于市场情绪导致的短期波动致使我们的股票回撤了十几二十个点，但是，我们的投资策略能够保证我们即使面对大风大浪也能安全着陆，我们选出来的股票即使被锤倒在地也能够最快速地爬起来。可以说，未来我们这群人都将是过得最滋润的。
文章来源：吴小生读财报（ID: fincard）
原文标题：从平庸走向财富自由的最佳策略是什么？
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