不久前，意大利出现政治危机和进而导致的债务危机。这篇文章通过观察各种金融资产的价格反应，来推断现金更有效的避险天堂是哪些。它们是：
1. 美国，英国，以及欧元区核心国家的政府债券
2. 日元 $日元做多-CurrencyShares(FXY)$
3. 瑞士法郎，和瑞士政府债券。
然而，黄金 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ ，比特币，和其它大宗商品等资产，并没有避险天堂特性。
意大利政治债务危机，导致避险情绪高涨
2018年，春，意大利财政赤字激增，对欧元区规则的批评，以及意大利新政府成立的各种困难，导致了意大利政府债券收益率激增（即债券价格急挫）：
并导致了市场避险情绪激增：
这直接导致了风险各种资产的风险溢价上涨，如投资级别的公司债券息差：
高息风险债券债券息差（资产掉期）：
欧元区股市同期大幅落后于美股标普500大盘：
新兴市场除中国：同期货币贬值，股市回升：
同期的真正的避险天堂有哪些？
现在我们来看自从意大利危机以来，各种金融资产的涨跌情况，来判断哪些是真正的避险天堂资产。
1）被认为是无风险的政府债券？
美国，英国，德国的政府债券的利率都在意大利危机时下行，说明投资者加大了买入：
荷兰政府债券的避险天堂属性也很明显，而法国和奥地利政府债券也有投资者买入，但买入程度相对不高：
2）日本？
日元相对美金在意大利危机时大幅升值，显示其避险天堂的不撼地位：
而日本政府债券收益率没有什么变化：
3）瑞士？
意大利危机期间，瑞士法郎相对欧元有大幅升值，显示其避险天堂属性：
而10年瑞士政府债券的利率也迅速下降，说明投资者大举买入：
4）比特币和黄金？
意大利危机并没有带来金价的上涨：
也没有带来比特币价格的上涨：
5）其它大宗商品？
事实上，意大利危机，并没有导致任何大宗商品价格的明显上涨：
原油 $美国原油基金(USO)$ ：
铜和铁：
总结：真正的避险天堂资产有哪些？
意大利危机揭示出的最明显的避险天堂资产有：
1. 美国，英国，和主要欧元区国家的政府债券
2. 日元
3. 瑞士法郎和瑞士政府债券
（文章数据取自Natixis研报）