原创 价值人生
Smart Beta指数是用了规模、价值、低波、动量、质量、红利等基本面因子，由单因子、双因子和多因子制作成的聪明策略指数。这些因子的超额收益，有很多著作都有论证。我的《手把手教你做指数投资 指数基金+公司组合》对聪明策略指数的来龙去脉都有介绍，而且介绍了一些Smart Beta指数，最后做成组合，长期收益好，而且还稳定。
好的策略长期有效，不是时时有效，这也保证了好的策略长期有效。所以，当有时候策略无效，很多投资者便会因为近因效应放弃这个策略，即使非常了解这个Smart Beta指数的来龙去脉，也毅然放弃了这个指数基金。比如，红利指数弱了三年，很多投资者放弃了标普A股红利指数基金，随后2021年又强起来了。
总结了下2011年至2021年这十一年的时间，十二只Smart Beta全收益指数平均收益是2.51倍。这十二只Smart Beta指数分别是央视50（2.8276倍）、恒生A股龙头（2.5354倍）、标普A股红利（2.8405倍）、中证红利（2.4796倍）、红利低波（2.6816倍）、基本面50（2.5148倍）、沪深300价值（2.4175倍）、国信价值（2.4332倍）、东证竞争（2.3297倍）、标普中国A股质量（2.1035倍）、价值回报（1.9605倍）、中金优选300（2.9964倍）。这些指数的期末净值是期初净值的1.96倍至3倍之间。
这些Smart Beta指数各有各的特点，比如连续几年收益最好的基本面50指数，期间收益了2.51倍，也就是平均水平。基本面50指数的特点是抗跌，2011年和2018年回撤最低，2016年的收益是正的。可是，除了2014年，进攻能力不足，2020年反而是负的。而期间收益最高的中金优选300指数没有一年是Smart Beta指数中收益最高的，2019年至2021年每年上涨，都是小幅进步。如表。
这些指数基本上都比普通宽基指数的全收益高些。2011年至2021年的沪深300（1.9812倍）、中证500（1.6576倍)、中小板（1.6127倍）、创业板（3.1079倍）、上证50（2.2193倍）、深证100（1.9911倍）。还有一些策略指数，深F60（2.5628倍）、深红利（2.7113倍）、上证180价值（2.1554倍）、小盘价值（1.7331倍）。
把这十二只Smart Beta指数组合起来可以取得相对平滑的收益，2011年和2018年在沪深市场下跌了两三成的情况下，Smart Beta指数下跌了不到两成。从2019年至2021年也是连续三年上涨的。如图。
简单地讲这些Smart Beta指数的关键词：
央视50：成长、创新、回报、公司治理、社会责任五个维度，偏质量因子
恒生A股龙头：公司市值、净利润、营业收入，行业龙头规模因子和质量因子
标普A股红利：财务盈利、现金流、股息率，红利因子
中证红利：股息率，红利因子和规模因子
红利低波：股息率、波动低，红利因子和低波因子
基本面50：营业收入、现金流、净资产、分红，规模因子和价值因子
沪深300价值：股息收益率、净资产、现金流、每股收益，价值因子
国信价值：净资产收益率、市净率，质量因子和价值因子
东证竞争：行业净资产收益率，质量因子
标普中国A股质量：资产收益率 资产负债应付率 杠杆率、PE PB PS，质量因子和价值因子
价值回报：资本回报率、股票收益率，价值因子和质量因子
中金优选300：营业收入、ROE、股息率、净利润增长率，规模因子、价值因子和质量因子。
Smart Beta指数的详细内容在我的《手把手教你做指数投资 指数基金+公司组合》中都有介绍。
做好Smart Beta组合，长期持有和持续投入组合，可以取得稳定的超额收益，由于低相关性，也带来了低回撤。