原创 价值人生 life198012
520的谐音“我爱你”代表了一个浪漫的日子。爱情代表着彼此的理解、包容、一起经营走向美好。 这里面当然包含着十足的热衷、满满的热情。2015年时，充满热度的还有证券市场，在中小创接连不断的创新高下，深成指的40只蓝筹公司已经代表不了深圳市场的全貌了。所以，深交所和深圳证券信息有限公司决定对深证成份指数的编制方案实施重要修订，将指数样本数量由原来的40只扩容至500只，修订后的指数5月20日正式实施。中小板和创业板公司将占指数样本股数量的60%。
什么东西都不能太热，爱情的情商和智商的比喻也是，证券市场也是，热度会产生了不理智。2015年时有很多懂的和不懂的争相冲入市场，直到今天中小创还在当时的高点的一半以下。证券市场二十多年来，指数翻了很多倍，可是仍有很多投资者亏损累累，在上涨的有赚钱效应的时候，经济一片大好的时候买入，正是高点；在下跌的有亏钱效应的时候，经济一片不好的时候卖出，正是低点。选择时机是这样，选择标的也是这样，所以连深成指在2015年5月20日名正言顺的纳入中小创后也没能逃脱，至今的四年里，深成指全收益指数下跌了四成多，而没有变动过的深100全收益指数下跌了两成多。看没有连续性的深成指还不如看有连续性的深100。
标的上的选择也是情绪使然。当时大蓝筹被排斥成了“大烂臭”，连长期持有银行的投资者，也不敢相信银行的低估值能承受住经济下行的压力。宁可相信即使中小创崩盘，银行也会因为经济下行增速减缓一样下跌，最后重新起来的还是中小创。而有着低估值保护的银行指数，从2015年上半年的9000多点，随着市场下跌到了6000多点后开始上涨，到了2018年上升到了10000多点，现在仍然是9000多点。当然，银行指数的内部结构发生了变化，稳健的招商银行的市值占据了第一位，早已经走出了困境。慢慢走出困境的兴业银行的市值占据了第二位，一些激进的银行如民生银行，由于政策的调控，市值排名到后面了。现在，银行行业的市盈率7倍，市净率不到0.9倍，依然便宜。
2015年7月初是沪深市场暴跌的开始，至今中小创已经下跌了一半多了，而天弘中证银行指数A（001594）在2015年7月初至今仍然有一成的收益。什么是好行业好标的，垄断的、刚需的行业是好行业，而同样需要好价格，如银行行业在当时和现在都是好价格。四年上涨了一成，都没有追上银行行业的利润增幅，银行行业整体的资产质量走出困境，都在提升，现在银行行业的估值还便宜了许多。这受益于市场整体的下跌，也受益于低估行业的成长。低估的市场和行业基本面一般都比较烂，可是预期极度反应了，依然保持良好的成长性，却是买入的好时机。
深成指的编制是没有办法，而我们有办法避免市场过热情绪和过热标的。如果避免不了两样，可以避免一样。比如虽然满仓，但是换低估的成长性依然不错的标的。如果一样都避免不了，只能被估值下降和业绩下降双杀了。如果在低迷的市场买低迷的标的，比如2018年底和现在的银行行业，那么后面可以被估值提升和业绩提升双击了。所以，热衷投资的投资者，在充满热情的同时，一定要保持理智的判断，才能长期战胜自己，经营好自己的组合，取得丰厚的利润。
$中证银行(SZ399986)$ $天弘中证银行指数A(F001594)$